行业投资评级 - 评级：增持 [2] 报告核心观点 - 随着对经济预期的不断修正，乘用车板块的核心逻辑正在发生转变，从政策支撑下的中低端市场总量复苏，走向整体需求复苏下的终端价格修复以及中高端市场的复苏预期 [3][4] - 短期板块性机会主要在于智能驾驶、特斯拉产业链以及高端车产业链 [4][5] 投资建议与逻辑 - 整车板块：推荐标的包括江淮汽车、比亚迪、春风动力、长安汽车、长城汽车、理想汽车等 [4][5] - 智能化主线：推荐标的包括星宇股份、科博达、德赛西威、华阳集团、华依科技、保隆科技等 [4][5] - 高景气度新能源化主线：推荐标的包括拓普集团、双环传动、瑞鹄模具、无锡振华、沪光股份、松原股份、新泉股份、爱柯迪、银轮股份等 [4][5] - 7月底以来，乘用车板块的核心逻辑在于“以旧换新”和“报废补贴”政策下的总量复苏，从终端反馈看，10-15万价格带的乘用车订单复苏较为明显 [4] - 9月下旬以来，市场开始对经济预期向上修正，乘用车需求有望从政策支持下的阶段性复苏过渡到中期持续复苏，整车和零部件企业盈利能力有望改善 [4] - 从需求结构看，中高端市场需求也有望回暖 [4] - 随着市场成交量复苏以及销量预期修正，业绩确定性较强的中小零部件标的有望得到估值修复 [4] 行业动态与催化剂 - 特斯拉官宣将于10月10日举行特别活动，或将推出Robotaxi [4] - 特斯拉于9月5日发布路线图，预计2025年第一季度在中国和欧洲推出全自动驾驶（FSD）系统，但有待监管批准 [4] - 根据特斯拉路线图：2024年9月推送FSD V12.5.2；2024年10月预计推送FSD倒车和车位到车位能力；FSD V13平均接管率改进6倍 [4] - 随着FSD迭代升级，其接管率、干预里程等指标不断优化提升 [4] - FSD如果进入中国，有望赋能产品力，进一步提振特斯拉在华销量，同时促进智能驾驶产业的进一步发展 [4] 重点公司盈利与估值（截至2024年9月30日） - 江淮汽车 (600418.SH)：收盘价25.1元，2024年预测市盈率(PE)为119.4倍，2025年预测PE为71.7倍 [6] - 比亚迪 (002594.SZ)：收盘价307.3元，2024年预测PE为25.7倍，2025年预测PE为20.1倍 [6] - 春风动力 (603129.SH)：收盘价163.9元，2024年预测PE为18.1倍，2025年预测PE为14.6倍 [6] - 长安汽车 (000625.SZ)：收盘价14.9元，2024年预测PE为19.3倍，2025年预测PE为15.5倍 [6] - 长城汽车 (601633.SH)：收盘价30.3元，2024年预测PE为24.4倍，2025年预测PE为19.4倍 [6] - 理想汽车-W (2015.HK)：收盘价108.1元，2023年PE为18.2倍 [6] - 星宇股份 (601799.SH)：收盘价147.7元，2024年预测PE为27.6倍，2025年预测PE为21.2倍 [6] - 科博达 (603786.SH)：收盘价61.3元，2024年预测PE为30.0倍，2025年预测PE为22.2倍 [6] - 德赛西威 (002920.SZ)：收盘价119.8元，2024年预测PE为33.0倍，2025年预测PE为25.2倍 [6] - 华阳集团 (002906.SZ)：收盘价30.3元，2024年预测PE为25.0倍，2025年预测PE为19.1倍 [6] - 华依科技 (688071.SH)：收盘价23.6元，2024年预测PE为18.3倍，2025年预测PE为9.2倍 [6] - 保隆科技 (603197.SH)：收盘价39.3元，2024年预测PE为18.1倍，2025年预测PE为12.6倍 [6] - 拓普集团 (601689.SH)：收盘价46.3元，2024年预测PE为27.2倍，2025年预测PE为20.1倍 [6] - 双环传动 (002472.SZ)：收盘价27.6元，2024年预测PE为22.2倍，2025年预测PE为17.1倍 [6] - 瑞鹄模具 (002997.SZ)：收盘价33.4元，2024年预测PE为19.9倍，2025年预测PE为14.8倍 [6] - 无锡振华 (605319.SH)：收盘价19.3元，2024年预测PE为13.0倍，2025年预测PE为10.5倍 [6] - 沪光股份 (605333.SH)：收盘价29.2元，2024年预测PE为22.7倍，2025年预测PE为16.4倍 [6] - 松原股份 (300893.SZ)：收盘价32.0元，2024年预测PE为24.1倍，2025年预测PE为18.8倍 [6] - 新泉股份 (603179.SH)：收盘价49.1元，2024年预测PE为21.8倍，2025年预测PE为16.5倍 [6] - 爱柯迪 (600933.SH)：收盘价15.6元，2024年预测PE为13.8倍，2025年预测PE为11.0倍 [6] - 银轮股份 (002126.SZ)：收盘价19.5元，2024年预测PE为18.9倍，2025年预测PE为14.3倍 [6]