报告公司投资评级 - 公司整体经营情况保持平稳,盈利能力稳定 [2] - 公司维持"买入"投资评级 [5] 报告的核心观点 公司整体经营情况 - 2024年上半年公司实现营收28.36亿元,同比增长0.32%;归母净利润约2,989万元,同比下降93.30%;扣非归母净利润1.36亿元,同比下降48.81% [2] - 非经常性损益约-1.06亿元,主要为公司所持金融资产公允价值的变动收益相比去年同期大幅下降所致 [2] - 各业务板块表现情况: - 财富科技服务业务线营收同比下降16.99%,主要原因为市场对现有产品需求放缓,对信创类产品需求未完全释放,竞争有所加剧 [2] - 资管科技服务业务线营收增长9.17%,主要源于投资交易系统 [2] - 运营与机构科技服务业务线营收增长3.51%,主要来源为TA与估值等产品 [2] - 风险与平台科技服务业务线营收同比下降0.25%,与去年基本持平 [2] - 数据服务业务线营收同比下降3.51% [2] - 创新业务线营业收入增长3.03%,主要来源为云毅的财富资管SAAS服务 [2] - 企金、保险核心与金融基础设施科技服务业务线营收下降3.96% [2] - 公司2024年上半年毛利率为71.32%,同比下降0.61个百分点;净利率为0.89%,同比下降15.31个百分点 [2] - 期间费用率方面,销售/管理/财务/研发分别为13.74%/13.59%/-0.20%/40.96%,同比变动分别为-0.95个百分点/-0.57个百分点/+0.18个百分点/-0.46个百分点 [2] 各大业务板块发展情况 - 财富科技服务板块财管产品线的综合理财、理财销售、资产配置、CRM等产品落地多家客户,UF3.0及内存交易完成多家新签合作 [2] - 资管科技服务板块新一代投资交易系统O45持续签约战略客户,成功中标信托头部客户和银行理财子公司,投资交易板块的信创正在逐步落地 [2] - 运营管理产品线方面,TA产品签约30家客户,17家竣工,新一代TA在多家头部客户完成并轨测试,将在年内逐步上线;估值产品签约12家客户,中标率明显提升;运营一体化产品新签多家头部机构 [2] - 机构服务产品线方面,PB2.0、LDP极速交易、FPGA期货行情、Ptrade量化交易产品均有多家新签客户,其中PB2.0与战略客户签约信创项目 [2] - 风险监控板块异常交易信创模块适配推进顺利,有多家客户合同落地;反洗钱产品新增及替换多家客户,新产品开始进行升级换代 [2] - 数据服务业务板块基础数据产品线的替换友商的工作取得进展,智眸FICC、智能小梵、WarrenQ不断迭代升级 [2] - 创新业务板块云毅整体经营势头良好,营收同比增长超过20% [3] - 企金板块产品线已经在南京成立子公司恒生启金独立运营,发展势头平稳 [3] 公司未来发展 - 公司于8月24日发布股权激励预案,拟向1400名激励对象授予3335.00万份股票期权,行权价格为17.04元/股,业绩考核要求为2023-2025年净利润增速均不低于10%,有望调动团队积极性,进一步助推公司业态良性增长 [4] - 预测公司2024-2026年收入分别为76.73、84.27、91.63亿元,EPS分别为0.76、0.97、1.01元,当前股价对应PE分别为30、25、23倍,维持"买入"投资评级 [5]