家居行业投资评级及核心观点 家居行业投资评级 - 家居行业评级为"强于大市"[2] 家居行业核心观点 1. 消费方面: - 必需品类如自由点、冷酸灵、润本等国货品牌持续抢占外资品牌份额,实现产品结构优化和渠道扩张[2] - 可选品中,家居品类短期受地产需求收缩影响,但在政策刺激下需求有望见底回升,行业加速分化和集中度提升的趋势仍在持续[2] 2. 地产政策利好: - 2024年9月以来,陆续出台降低首付比例、贷款利率、调整住房限购等一系列利好政策,有望增强市场预期修复的信心,家居作为地产后周期产业链有望受益[6][7] 3. 以旧换新政策推动: - 多地出台以旧换新政策,对家装、家具、智能家居等产品给予15%-30%的补贴,有望提振消费者购买意愿[9] 造纸行业投资评级及核心观点 造纸行业投资评级 - 造纸行业评级为"强于大市"[2] 造纸行业核心观点 1. 需求回暖带动盈利改善: - 前期造纸需求相对较弱,当前各类纸种的企业库存和渠道库存均处于低位,在经济基本面逐步修复后,各类纸价有望迎来上行,纸企盈利能力有望企稳回升[10] 2. 优选细分品种: - 建议关注供需格局较好、价格相对坚挺的文化纸标的,以及盈利弹性较好的特种纸和白卡纸标的[10] 3. 原材料成本压力缓解: - 目前大宗原材料价格处于相对低位,如大宗品整体走强,纸价上涨,造纸作为周期品吨盈有望改善[2]