医药行业投资评级及核心观点 行情回顾与投资评级 - 医药生物指数近期大涨,跑赢沪深300指数,行业涨跌幅排名第11 [1][2] - 2024年初至今,医药行业下跌7.18%,跑输沪深300指数22.19个百分点,行业涨跌幅排名第29 [1][2] - 医药板块当前估值水平较高,相对全部A股溢价率为85.4%,相对沪深300溢价率为122.82% [1][2] - 看好Q4医药板块行情,重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线 [2][3] 创新药及制剂 - 全链条支持创新药政策发布,国家局试点优化IND审评标志着"全链条"开始落地执行 [4][6] - 国产新药海外放量验证全球市场潜力,Newco成为License out出海新模式 [4][8][9][10][11] - 重点关注优质创新重要催化和商业化成绩单 [4][12] 医疗器械 - 器械板块业绩低点已过,看好后续医药行情 [13][14][15][16] - 看好"三个方向+一个主题":出海、反腐后刚需复苏、自主可控/创新器械,以及AI赋能 [13][14] 血制品 - 静丙需求高位,血浆增长确定性强 [24][25][26][27][28][29][30][31] 原料药 - 扰动因素持续缓和,行业即将迎来新拐点 [32][33][34] 医疗服务 - 2024年需寻找个股机会,关注并购、业绩反转、业务结构转型等逻辑 [35][36] 中药 - 短期政策扰动,业绩拐点将至,关注品牌中药提价、国企混改、基药目录调整 [38][39][40][41] 药店 - 情绪演绎估值回调,建议关注Q4布局机会 [42][43] 医药分销 - 稳中求变,重视产业上下游延伸价值 [44][45] 疫苗 - 关注重磅品种放量及传统疫苗边际改善 [47][48][49] CXO - 地缘博弈有待落地,常规业务恢复有望重塑估值 [50][51][52][53][54][55][56][57] 生命科学产品及服务 - 期待国内需求端复苏,国产替代大趋势未改变 [58][59][60][61] 制药设备及耗材 - 耗材板块增长,装备板块承压 [62][63]