通用设备：周期底部，政策发力，积极布局 - 我国工业企业库存水平于2023年12月开始边际回升,产成品存货同比回落至历史低位,但短期存在补库数据特征,政策发力的背景下,需求预期改善 [4][5] - 工业刀具行业景气度有望反转,国产刀具出口增速加快,海外市场的增量贡献越来越明显 [6][7] - 机床行业需求筑底,国内机床产业大而不强,高端机床国产化率较低,国产替代需求迫切 [8][9][10] - 叉车行业弱复苏友好,锂电化+国际化打开成长空间,国产叉车海外市占率加速提高 [11][12] - 注塑机行业订单明显改善,毛利率稳中有升,龙头加速出海 [13][14][15] 轨交装备：行业高景气度，四季度是投资加速窗口期 - 铁路规划目标明确,到2025年和2035年铁路运营里程分别达16.5万公里和20万公里,高铁运营里程分别达5万公里和7万公里 [24][25] - 铁路投资维持高位且持续性强,2024-2025年预计铁路投资维持8000亿以上高位,新一轮设备大规模更新政策将带动装备需求提升 [27][28] - 大规模设备更新行动方案加速老旧内燃机车淘汰,2024-2027年预计年均淘汰1000台老旧内燃机车,将带来约150-200亿元的机车设备投资 [28] - 铁路车辆设备更新、维修替换加速,将为车轴、列控设备等零部件带来新的增量空间 [29] 工程机械：短期国内需求筑底，海外战略进入收获期 - 挖机内销持续增长超预期,国内工程机械景气有望继续回升,更新需求有望筑底 [32][33] - 全球工程机械万亿级赛道,中国厂商全球市占率持续提升,国内龙头全球化战略进入收获期 [34][35] - 出口产品结构优化,主机厂国内外毛利率提升,海外业务拉动公司盈利能力大幅提升 [35] 新经济：政策加持，重点布局低空经济和人形机器人 - 低空经济万亿市场,政策支持,建议优先布局产业链核心标的 [37][38] - 人形机器人产业化加速推进,建议关注处于产业发展前期的丝杠、核心设备、传感器、减速器等环节 [39][40] 细分领域α：低估值、有成长、行业细分龙头 - 控制阀市场国产替代加速,国内优势企业受益 [42] - 电子测量仪器行业国产替代持续推进,国内优势企业受益 [43] - 纺服产业链向东南亚转移,国内企业面临人力成本和贸易限制双重压力 [44][45] - 流程工业减油增化趋势明显,煤化工产能逐渐释放 [46][47] - 检验检测行业增长迅猛,第三方检测市场有望超2500亿,国内龙头市占率提升空间大 [48][49][51] - 3D打印行业进入稳步增长期,下游应用场景快速拓展,有望打开干亿蓝海市场 [52][53][54][55][56]