投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3][4] - 预计24-26年公司归母净利分别为7.2/8.6/10.5亿，对应PE分别为15X/13X/10X [3] 核心观点 - 公司发布2024年限制性股票激励计划，拟向234名核心管理人员及技术人员授予119.4万股，授予价格48.3元/股 [1] - 业绩考核条件为24-26年收入或利润增速不低于50%/80%/120%，对应24-26年收入不低于26.6/32.0/39.1亿，归母净利润不低于7.1/8.5/10.4亿 [1] - 公司越南厂房已完工转固，预计下半年有望贡献产能增量 [2] - 下游保温杯高景气延续，细分场景推动多元需求，公司绑定大客户加速成长 [3] 财务数据 - 预计24-26年营业收入分别为26.46亿/32.13亿/37.85亿，增长率分别为49.02%/21.44%/17.82% [3][6] - 预计24-26年归母净利润分别为7.21亿/8.64亿/10.48亿，增长率分别为52.84%/19.76%/21.30% [3][6] - 预计24-26年EPS分别为6.95元/8.32元/10.09元 [3][6] - 预计24-26年经营活动现金流分别为4.67亿/10.99亿/7.11亿 [7] 行业与市场 - 8月美国亚马逊网站Stanley品牌销量100万件，同比+224%，环比+120% [2] - Stanley强营销及爆款塑造能力赋予其成长延续性，Quencher系列后Iceflow放量明显 [2] - 公司越南基地核心骨干员工纳入股权激励，有利于海外业务发展及公司战略目标实现 [1]