报告核心观点 - 指数配置关注“大而美”的市场核心指数，建议关注中证A50、中证A500、沪深300、创业板50、科创50等相关标的；行业配置看好大消费全阶段主线行情，关注非银金融、科技成长、新质生产力、并购重组阶段性机会 [1] 以史为鉴·过往经验 指数 - 市值风格角度，沪深300表现强劲，大盘股“既大又美”，排除杠杆牛下中小盘个股疯涨情况，沪深300在牛市表现基本优于其他中证指数，因其代表大盘股，质量优、风险低，受机构和外资青睐；而中小盘股票质量差、受关注度低，中证1000指数多数情况表现不如其他指数 [3] - 价值成长角度，成长股综合更优，成长类指数受益，牛市多数时期国证成长相对国证价值较强，熊市投资者青睐价值股，牛市成长股高弹性优势显现 [3] 行业 - 金融贯穿牛市前中期，初期非银板块尤其是券商涨势显著，但不具持续性，中期银行带动金融板块上行 [6] - 科技成长板块前中期表现不俗，初期高弹性易与情绪共振带动板块上行，中期受政策支持再度发力 [6] - 消费逐步替代周期成为牛市“热门”，早期牛市依赖周期行业，随着时代发展，大消费潜力被发掘，周期行业在牛市中隐匿 [6] 市场今朝·当前情况 政策面 - 政策对大消费板块提振作用最大，地产利好释放居民消费需求，大消费成为政策直接受益者，有望成市场主线 [8] - 政策对非银金融板块影响最直观，央行“发钱”、降息降准和市场普涨使非银金融成市场“新贵”，但对政策依赖性强，长期配置属性弱 [8] 估值面 - 部分板块估值仍处较低区间，处于十年期PE10%分位数以下的行业有社会服务、有色金属等6个，低估值板块补涨属性有短期配置价值 [10] 未来研判·投资建议 指数层面 - 市值风格上大中市值风格持续占优，价值成长风格上成长风格整体表现更优，建议关注中证A50、中证A500、沪深300、创业板50、科创50等相关标的 [12] 行业层面 - 行情初期，看好高弹性和政策利好板块，关注金融地产（券商、房地产）、大消费（食品饮料、美容护理、家用电器等） [12] - 行情中期，趋势性看好成长股和政策相关机会，关注科技成长（计算机、电子、新能源、港股科技）、并购重组概念 [13] - 行情后期，主线行情乏力，关注涨势较弱板块补涨机会，注意市场风险，增强资产配置多样性 [13]