报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - SaaS商业模式弹性灵活，细分领域多样诞生众多绩优白马股，其初始成本低、易于部署和维护、迭代更新快、可扩展性强等优势明显，各细分领域均出现一批白马股 [3] - 我国SaaS市场规模稳中有进，SaaS模式认可度提升抬高上市公司股价弹性，未来随着大模型等人工智能技术进入商业落地阶段，会有大量中小型创新企业和投资公司涌入该领域 [4] - SaaS上市公司与宏观经济高耦合，未来有望受益于政策引导和宏观经济复苏，当前我国宏观经济向上预期持续加强，国家也持续出台相关政策支持云计算产业发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 SaaS商业模式 - SaaS是一种独特的云计算形式，用户通过订阅方式访问和使用软件，按用户数量、按月计费，与传统软件相比具备初始成本低等优势 [3] - SaaS可划分为通用型和行业垂直型两大类，通用型包括ERP、CRM、OA等，行业垂直型包括零售电商、政务、医疗等，各细分领域均出现一批白马股 [3] 我国SaaS市场规模 - 2023年我国SaaS市场规模达581亿元，增速约为23.1%，整体规模仍呈现稳步增长，SaaS渗透率逐年提升 [4] - 复盘SaaS类代表性上市公司2019 - 2021年行情，整体股价表现出高弹性，涨幅远超同期计算机（申万）和沪深300指数 [4] SaaS上市公司与宏观经济 - SaaS公司业绩与宏观经济变化强关联，当前我国宏观经济向上预期持续加强，SaaS类公司在政策强化支持下未来有望迎来复苏 [4] - 国家持续出台相关政策支持云计算产业发展，推动云计算广泛应用，支持中小企业借助SaaS进行转型，国内SaaS未来增长潜力巨大 [4] 投资建议 - 建议关注通用型和行业垂直型SaaS类上市公司龙头标的，如泛微网络、致远互联、恒生电子等 [5]