报告的核心观点 - 9月政治局会议罕见研究当前经济形势,货币财政等放松政策双管齐下,债市出现剧烈调整[2] - 美国经济景气分化,失业率略有回落,通胀继续降温,欧日经济景气有所回落[5] - 国内经济增速较上月进一步下行,但9月国信高频宏观扩散指数B持续上行,表明经济增长动能开始企稳回升[2] - 国新办金融支持高质量发展新闻发布会出台了诸多重磅政策,涉及实体经济、资本市场、房地产、金融风险等诸多领域[2] - 9月末债券市场出现的踩踏,是财政政策发力担忧叠加股市大涨风险偏好提升的综合结果,10年期国债上行到2.3%具备配置价值[2] 报告内容总结 宏观与策略 - 9月政治局会议罕见研究当前经济形势,货币财政等放松政策双管齐下,债市出现剧烈调整[2] - 美国经济景气分化,失业率略有回落,通胀继续降温,欧日经济景气有所回落[5] - 国内经济增速较上月进一步下行,但9月国信高频宏观扩散指数B持续上行,表明经济增长动能开始企稳回升[2] - 国新办金融支持高质量发展新闻发布会出台了诸多重磅政策,涉及实体经济、资本市场、房地产、金融风险等诸多领域[2] - 9月末债券市场出现的踩踏,是财政政策发力担忧叠加股市大涨风险偏好提升的综合结果,10年期国债上行到2.3%具备配置价值[2] 行业与公司 - 北交所股票整体估值与成交活跃度回升,北证50指数触底反弹,单月涨幅达34.6%[6][7] - 政策更新:北交所成立三周年之际,一揽子利好政策出台助力市场回暖[7] - 食品饮料板块受益于政策催化大幅反弹,白酒行业短期基本面仍有压力但长期消费需求回暖[8][9] - 商贸零售行业受益于密集出台的刺激消费政策,美妆等细分龙头有望实现远好于行业的增长表现[10] - 社服行业国庆黄金周服务消费景气提升,高效能细分龙头有望受益[11] - 耐克一季度收入符合预期,但因CEO交接撤回全年指引,供应商订单恢复确定性强[12]