报告公司投资评级 - 报告给予永辉超市(601933)推荐评级 [1] 报告的核心观点 - 永辉超市第一大股东将变更为骏才国际,合计持有公司股份29.40%,骏才国际及其实控方名创优品将与永辉超市携手向品质零售模式转型 [1] - 此次交易对应每股价格2.35元,溢价4.4%,总交易金额62.7亿元人民币 [1] - 名创优品在国内门店数约4115家,永辉目前在全国的门店数约850家,二者均为国内规模优势领先的零售企业 [1] - 永辉正在积极各地调改模型,通过SKU梳理、卖场动线修改、提升员工福利和服务意识等举措,优化客流表现和提高销售额 [1] - 永辉21-23年归母净利润亏损不断收窄,经营趋稳 [1] - 名创优品在开发自主品牌、设计及IP产品方面拥有较强能力及丰富经验,收购事项后可为永辉提供支持,永辉可利用名创的优势以较低成本开发更优质的自主品牌产品,有望提升永辉的差异化竞争力 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年永辉超市实现归母净利润分别为1亿元、2亿元和4亿元,对应PE为204.2倍、102.1倍和51.0倍 [2][3] - 2023年永辉超市主营业务收入为786.4亿元,同比下降12.7%;归母净利润为-13.3亿元,同比增长51.9% [3] - 永辉超市总股本为907,504万股,总市值为3.23-2.09亿元,每股净资产为0.68元 [4]