市场观点 - 中国资产延续涨势，节前至国庆假期期间领跑全球[3] - 美股估值分位数仍较高，港股和创业板估值水平有所提升[10] - 美国9月非农就业大超预期，经济软着陆预期提升[15] - 市场对美联储年内降息预期收窄，接近100%[15] - 美元指数走强，美债长短端收益率大幅上行[16] 资产表现 - A股H股持续发力，表现优于美股、发达市场和日股[7] - 大宗商品普涨，能源类板块领涨[17] - 跨境ETF和QDII基金产品交投活跃，溢价率上升[21][22][23] 风险因素 - 海外经济体衰退概率超预期提升[53] - 国际地缘政治摩擦事件大幅升温[53] - 日元汇率大幅波动引发资金回流[53] - 海外货币宽松节奏与幅度不及预期[53]