报告的核心观点 证券行业 - 两大催化因素齐备,国庆期间港股非银以及中概经纪商大涨,重申A股的补涨逻辑,底部维持推荐板块 [3][4] - 券商板块涨幅较大,上市公司估值明显回升,向上空间取决于并购重组和市场情绪两大催化因素 [3] - 维持对证券行业的"推荐"评级,建议关注中国银河、海通证券、中信证券(A+H),以及东兴证券、长城证券、东吴证券、财通证券等中小券商 [7] 保险行业 - "政策组合拳"带动"资负"共振,保险内部推荐顺序"由守转攻" [4][5] - 30年期国债收益率相对企稳是板块行情的重要基础,四大寿险公司平均PEV仍处相对低位,安全边际较高 [4][5] - 维持对保险板块的"推荐"评级,建议关注新华保险、中国平安(A+H) [7] 加密货币 - A股和中概股吸引了所有市场的注意力,加密货币相对疏软,但四季度行情一般都不错 [6] - 比特币面临70000-73000美元区间的重要阻力,一旦突破将提振市场信心,中长期价值潜力依旧值得期待 [6] - 建议关注老虎证券、富途控股、Coinbase Global、Robinhood Markets等加密货币相关标的 [7] 其他多元金融 - 建议关注中粮资本、中油资本、瑞达期货、南华期货、香港交易所等多元金融标的 [7] 宏观策略总结 - 自2016年初至2024年9月30日,综合模型超额年化收益率4.47%,超额波动率7.23%,信息比率0.62 [8] - 9月宏观驱动策略绝对收益22.64%,超额收益0.73% [8] - 动态平衡策略自2015年初至2024年9月30日年化绝对收益16.81%,年化相对收益12.64%,信息比率1.90 [8] - 多策略自2011年5月3日至2024年9月30日相对收益年化7.72%,信息比1.08 [8] 风险提示 - 系统性风险对业绩与估值的压制;监管超预期趋严;长端利率超预期下行;金融市场波动风险;美国大选的不确定性;重点关注公司业绩不达预期风险 [7][9]