报告行业投资评级 报告维持计算机行业的"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1. 政策"组合拳"支持,财政 IT 支出预期改善。政策发力支持,宏观经济预期向好,市场风险偏好有望得到大幅提升,对于政府部门及大中型企业 IT 支出的悲观预期有望扭转,信创、财政、数据要素、IT 基础设施等计算机细分领域投资有望得到修复。[3] 2. AI 大模型持续迭代,端侧智能加速落地。继 OpenAI 发布 o1 模型后,Meta 开源首个理解图文的多模态 Llama 3.2,并推出了轻量级版本,适配了 Arm 处理器,手机、AR 眼镜边缘设备皆可用。终端智能加速落地,包括 Meta 发布首款 AR 眼镜 Orion、苹果发布首款 AI 手机 iPhone 16、荣耀手机首发 AI Agent 等。[3] 3. 自主可控大势所趋,华为持续引领国产化突破。政策持续加码,中央企业采购管理工作的指导意见提出在科技创新重点领域充分发挥中央企业采购使用的主力军作用,带头使用创新产品。信创订单密集落地,鸿蒙生态加速繁荣,已超越 iOS 成为中国第二大操作系统。[4][5] 4. 数据要素政策呼之欲出,数据要素落地进行时。国家数据局表示将于今年年内陆续出台相关政策,9 月 27 日发布了《关于促进企业数据资源开发利用的意见》。[5] 投资建议 1. 金融 IT:恒生电子、顶点软件、金证股份、东方财富、同花顺、财富趋势、指南针等。[6] 2. AI 算力:中科曙光、浪潮信息、紫光股份、软通动力、神州数码、海光信息、寒武纪等。[6] 3. AI 应用:科大讯飞、金山办公、万兴科技、拓尔思、梅安森、鼎捷数智、汉得信息等。[6] 4. 信创:达梦数据、中国软件、金山办公、纳思达、海光信息等。[6] 5. 鸿蒙:软通动力、润和软件、九联科技、中软国际等。[6] 6. 数据要素:太极股份、易华录、中科江南、云赛智联、上海钢联、国新健康、广电运通等。[6] 风险提示 1. 下游景气度不及预期。[7] 2. 政策推进不及预期。[7] 3. 技术创新不及预期,行业竞争加剧。[7]