报告行业投资评级 - 维持医疗服务行业“增持”评级 [5][8][41] 报告的核心观点 - 上周医药生物上涨11.15%，位列申万一级行业第8位，医疗服务板块涨幅较大，预计基本面改善将带动估值继续修复 [2][1][8][41] - 2024H1主要民营医疗公司营收及利润增速因高基数下降，下半年业绩有望好转，民营头部医院或提升集中度；医药外包服务板块短期承压，但上半年订单好且美国降息，创新药产业链将受益；第三方医学检验实验室上半年承压，常规业务稳健增长，全年盈利能力有望逐季改善 [5][40][41] - 建议关注高成长及预期改善两大方向，高成长细分方向包括医药外包服务中的临床CRO、ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO，民营医疗中的眼科医疗服务及有望迎来利润拐点的综合医院；预期改善方向为第三方检验医学实验室 [8][41] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周医药生物报收7825.19点，上涨11.15%，跑赢沪深300指数2.67% [2][10] - 申万医药生物二级子行业中，医疗服务II报收5356.34点，上涨13.95%；中药II报收6987.16点，上涨8.92%；化学制药II报收10790.58点，上涨10.03%；生物制品Ⅱ报收6692.23点，上涨12.23%；医药商业Ⅱ报收5267.83点，上涨8.95%；医疗器械Ⅱ报收6787.83点，上涨12.40%，医疗服务涨幅较大或因投资者对消费改善及CXO业务回暖预期较强 [2][16] - 医疗服务板块表现居前的公司有数字人（+25.8%）、美迪西（+20.0%）等；表现靠后的公司有ST中珠（+3.9%）、创新医疗（+6.9%）等 [2][20] 行业估值及行业数据 - 当前申万医疗服务板块PE为33.25X，近一年最大值为36.83X，最小值为20.88X；当前PB为2.99X，近一年最大值为4.41X，最小值为2.06X，PE（ttm）较前一周上升4.02X，PB（lf）较前一周上升0.37X [3][21] - 近10年医药行业估值位于历史分位的34.38%，医疗服务板块估值位于历史分位的17.63%，虽近期医药板块反弹，但总体估值仍处底部区域 [3][21] 行业动态及重要公告 - 诺贝尔生理学或医学奖揭晓，Victor Ambros教授和Gary Ruvkun教授因在微RNA领域的突破性贡献获奖 [4][36][37] - 睿智医药与生物活性分子与成药性优化全国重点实验室签署《战略合作框架协议》，预计可加速创新药成果研发和转化 [4][38] - 药康生物截至2024年9月30日以集中竞价交易方式累计回购公司股份1,521,975股，占总股本的0.3712%，支付资金总额23,862,462.57元 [4][39] 板块观点 - 上周医药生物表现较强，医疗服务板块涨幅居申万医药二级子板块首位 [40] - 2024H1主要民营医疗公司营收及利润增速因高基数下降，下半年业绩有望好转，民营头部医院或提升集中度 [5][40][41] - 医药外包服务板块2024H1短期承压，CXO行业高成长期已过，但上半年订单好且美国降息，创新药产业链将受益 [5][40][41] - 第三方医学检验实验室上半年受新冠检测需求退潮影响承压，常规业务稳健增长，全年盈利能力有望逐季改善 [5][40][41] - 维持医疗服务行业“增持”评级，建议关注高成长及预期改善两大方向 [8][41]