投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 六九一二（301592.SZ）是一家主要从事军事装备研发、生产和销售的公司，产品包括军事训练装备和特种军事装备 [1][10] - 公司2021-2023年营业收入分别为2.01亿元、3.41亿元和4.09亿元，同比增长71.18%、69.75%和19.84% [1][12] - 2021-2023年归母净利润分别为0.57亿元、1.00亿元和0.91亿元，同比增长1062.82%、76.27%和-8.70% [1][12] - 2024H1公司实现营业收入1.12亿元，归母净利润0.04亿元 [1][12] - 公司预计2024年1-9月归母净利润为1000万元至1500万元，同比增长366.20%至599.30% [1][12] 财务状况 - 2021-2023年公司营业收入分别为2.01亿元、3.41亿元和4.09亿元，同比增长71.18%、69.75%和19.84% [1][12] - 2021-2023年归母净利润分别为0.57亿元、1.00亿元和0.91亿元，同比增长1062.82%、76.27%和-8.70% [1][12] - 2024H1公司实现营业收入1.12亿元，归母净利润0.04亿元 [1][12] - 2023年公司主营业务收入中，军事训练装备占比95.32%，特种军事装备占比2.46%，其他主营业务占比2.22% [12] 行业情况 - 公司属于军事装备行业，主要从事军事装备研发、生产、销售 [16] - 军事训练系统全球市场在2017年达到130亿美元，预计10年后将达到1216亿美元 [17] - 野战光通信装备产业未来将受益于实战化训练需求的提升 [19] - ***搜索器产业将受益于我国空军运输、投送、空降力量建设的快速发展 [20] 公司亮点 - 实控人及核心技术人员具备军事装备专业技术背景，带领公司获得军方及大型军工集团认可 [21] - 公司在手订单及意向订单金额合计4.89亿元，有望支撑业绩稳定 [23] - 公司正在积极研发短报文芯片、高功率微波等新一代装备产品 [23] 募投项目 - 公司IPO募投资金拟投入3个项目，总投资额79,151.58万元 [24][25] - 通信设备生产基地建设项目(二期)项目：24,100.04万元 [25] - 特种通信装备科研生产中心项目：35,413.36万元 [25] - 模拟训练装备研发项目：19,638.18万元 [25] 同行业对比 - 2023年行业平均收入规模为3.19亿元，可比PS-TTM（算术平均）为8.54X，销售毛利率为29.50% [1][27] - 公司2023年收入规模及销售毛利率均高于行业平均水平 [1][27]