报告行业投资评级 - 维持行业“买入”评级 [7][22] 报告的核心观点 - 9月新房和二手房成交继续走弱，库存水平和去化周期均有上升，TOP100房企9月销售金额同比降幅扩大但集中度提升，四大一线城市松绑政策助力市场“止跌企稳”，房地产板块政策面向好，基本面拐点将现，板块估值中长期有修复空间 [4][5][22] 根据相关目录分别进行总结 成交情况 - 30个大中城市9月商品房成交面积同比-27%、环比-4%，同比降幅扩大3pct，1-9月累计同比-34%，降幅与1-8月基本持平；一线、二线和三线城市9月成交面积同比分别为-13%、-42%和-2%，环比分别为-18%、-3%、+14%；1-9月累计同比分别为-26%、-38%和-31%；9月成交面积处2020年以来同期最低水平，一线城市新房成交下降，新一轮政策有望促进量价企稳 [4][8] - 监测的13个城市9月二手房成交面积同比+3%，涨幅较8月放缓 [4][8] 库存与去化周期 - 9月末十大城市商品房可售面积为8572万平米，同比+0.6%、环比+1.4%，去化周期为23个月，较上月上升约4个月；一线城市可售面积为3591万平米，同比+3.9%、环比+3.2%，去化周期为16.2个月 [4][14] - 一线城市中北京、深圳、广州9月商品住宅去化周期分别为25个月、28个月、22个月；二线城市中南昌、长沙、重庆去化周期较低，沈阳、无锡较高 [4][17] TOP100房企销售情况 - 9月销售金额2932亿元，环比-2.2%、同比-39%，同比降幅扩大；销售面积同比-38%，降幅扩大12pct，环比+11%；销售均价同比-0.6%，环比-9.2% [5][19] - 1-9月销售金额为29699亿元，同比-38.8%，降幅与上月基本持平；TOP10、TOP30、TOP50和TOP100房企销售额同比分别为-39.1%、-38.5%、-41.1%、-41.5% [5][19] - 1-9月销售金额门槛TOP10为732亿元，同比-40.1%；TOP30为243亿元，同比-44.7%；TOP50为128亿元，同比-48.1%；TOP100为57亿元，同比-39.5% [5][19] - 销售金额1000亿元以上房企有6家，同比减少8家；500 - 1000亿元有8家，同比减少1家；300 - 500亿元有7家，同比减少12家；100 - 300亿元有44家，同比减少10家 [5][19] - TOP10、TOP30和TOP50房企1-9月销售金额占比分别为49%、74%和86%，同比分别提升5.4pct、3.5pct和1.8pct，行业集中度持续提升，TOP10房企中绿城、中海销售降幅显著小于其他房企 [5][19] 投资建议 - 关注融资能力强、拿地能力强、土储布局合理的头部优质开发商以及受益于存量房交易改善的头部二手房中介 [6][22]