行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 2024年第四季度化工行业政策仍围绕"绿色、环保"展开，化工产品价格基本平稳，油价短期稳中有降；化学原料及化学制品行业的供需将继续保持相对稳定；化学纤维行业内需逐步恢复，供需情况或将有所改善；化肥价格2023年整体呈下行态势，但化肥企业盈利水平仍处于高位；整体化工行业供需格局将继续改善[1] 行业政策 - 2024年1～8月，化工行业政策涉及绿色发展、美丽中国、节能降碳及可持续发展等方面，预计2024年第四季度化工行业政策仍围绕"绿色、环保"展开[2] - 1月，工信部等八部门联合发布《推进磷资源高效高值利用实施方案》，着重针对资源保障、绿色发展以及产业结构等问题进行升级，从而保证国内磷化工行业高效高值发展[2] - 2月，中国腐植酸工业协会下发《关于腐植酸行业全面贯彻落实<中共中央 国务院关于全面推进美丽中国建设的意见>开展十项重点工作的通知》，要求通过深入学习，领会其中要义，对照《意见》要求，结合腐植酸环境友好特质，找准切入点和着力点，重点抓好筑牢矿物源腐植酸营养效素产业基石、推动腐植酸肥料产业优先发展等10个方面工作[2] - 2月，中国工信部发布《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》，该指南旨在到2030年形成完善的碳达峰碳中和标准体系，涵盖基础通用、核算与核查、技术与装备、监测、管理与评价等五大类标准[2] - 3月，工信部等七部门发布《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》提出，到2030年，制造业绿色低碳转型成效显著，主要再生资源循环利用量达到5.1亿吨，大宗工业固废综合利用率达到62%[2] - 4月，工业和信息化部等七部门联合印发《磷石膏综合利用行动方案》，提出到2026年，磷石膏综合利用产品更加丰富，利用途径有效拓宽，综合利用水平进一步提升，综合利用率达到65%，综合消纳量(包括综合利用量和无害化处理量)与产生量实现动态平衡[4] - 5月，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出2024年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右；2025年，非化石能源消费占比达到20%左右[4] - 8月，中共中央、国务院发布《中共中央 国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》称，到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右；非化石能源消费比重提高到25%左右；营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5%左右；大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右等[4] 供需格局 - 2023年国内化工品价格整体波动，2024年以来化工产品价格基本平稳，预计2024年第四季度，化学原料及化学制品行业的供需将继续保持相对稳定；化学纤维行业内需逐步恢复，供需情况或将有所改善；化肥价格2023年整体呈下行态势，但化肥企业盈利水平仍处于高位；整体化工行业供需格局将继续改善[5] - 2023年1～10月，原油价格整体震荡上行，带动汽、柴油价格整体提升；10月以来，油价回落，2024年以来稳中有降；预计2024年第四季度油价短期稳中有降，汽、柴油价格同步出现降幅[6] - 化学原料及化学制品2023年供给状况同比整体小幅增长，预计2024年第四季度供需将继续保持相对稳定[8] - 化学纤维制造行业方面，随着盛虹炼化(连云港)有限公司1,600万吨炼化一体化项目、吉林化纤股份有限公司12,000吨碳纤维项目和河南新乡化纤股份有限公司年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目三期部分生产线等投产，产能增长；预计2024年第四季度，化学纤维新增产能将有所增长，内需逐步恢复，供需情况或将有所改善[8] - 化肥价格2023年整体呈下行态势，但化肥企业盈利水平仍处于高位[10] 利差分析 - 2023年及2024年1～8月，化工行业超短期融资券的发行利率和利差跨度较大，各期限债券的发行利率和发行利差与发行主体的信用等级基本呈现负相关关系[11]