[报告行业投资评级] 报告给予钢铁行业"增持"评级。[2] [报告的核心观点] 1. 需求边际上升,库存重回下降趋势。上周钢材表观消费量环比上升,钢厂库存下降。[3][9][10] 2. 钢企盈利率显著回升,伴随需求及预期回暖,钢价上升,行业盈利情况改善。[3] 3. 利好政策提振需求预期,地产逐步止跌企稳,基建有望继续发挥托底作用,制造业需求也将平稳增长。[3] 4. 行业盈利下行加速了行业的并购,龙头钢企的成长空间或打开,行业集中度提升将带来钢铁行业盈利的修复。[3] [分组1] 1. 钢材价格环比下降,总库存重回下降趋势 [3][8][9][10] 2. 钢材表观消费量环比上升,建材成交量均值环比下降 [13][14] 3. 全国钢厂高炉开工率环比上升 [16][17] 4. 螺纹钢和热卷模拟生产利润下降 [19][20][21] 5. 海外钢价下降 [22] [分组2] 1. 铁矿石现货价格下降,焦炭现货价格上升 [23][24][27] 2. 铁矿石港口库存上升,四大铁矿石生产商总发货量下降 [26][27][28][29][30][31] 3. 钢厂焦炭库存上升,焦化厂焦炭库存下降 [32][33][34][35] 4. 钢厂焦煤库存上升,焦化厂焦煤库存上升 [34][35] [分组3] 1. 废钢价格上升,电弧炉炼钢成本上升 [38][40] 2. 硅铁价格上升,硅锰价格下降 [42][43] 3. 取向硅钢价格上升,无取向硅钢价格上升 [44][45][46] 4. 钒铁价格上升,五氧化二钒价格上升 [48][49] 5. 钛精矿价格下降,钛白粉价格下降 [52][53] [分组4] 1. 不锈钢价格上升,纯镍模式不锈钢吨钢毛利下降 [55][56][57][58][59][60] 2. 工业级碳酸锂价格下降,电池级碳酸锂价格下降 [61][62] 3. 氧化镨钕价格上升,钕铁硼价格上升 [63][64] [分组5] 1. 粗钢产量累计同比降幅扩大,钢材出口量累计同比增速下降 [65][66][67][68] 2. 基建投资完成额累计同比增速下降,房地产开发投资完成额累计同比增速持平 [72][73] 3. 房屋新开工面积累计同比增速下降,房屋竣工面积累计同比增速下降 [73][76][77] 4. 工业增加值累计同比增速下降,水泥和汽车产量累计同比增速下降 [78][81][82][83][84][85] [投资建议] 1. 推荐产品结构升级的华菱钢铁,技术与产品结构领先的宝钢股份,低成本与机制改善的新钢股份。[87] 2. 推荐行业景气的特钢新材料公司,估值及盈利底部的中信特钢、甬金股份,锅炉及油井管需求景气的武进不锈、久立特材、盛德鑫泰,高温合金龙头图南股份。[87] 3. 看好有长期格局优势的上游资源品,推荐河钢资源、鄂尔多斯、大中矿业、安宁股份。[87]