报告行业投资评级 报告给予化妆品行业"增持"评级。[2] 报告的核心观点 双十一大促临近,行业迎来旺季催化 - 双十一大促周期进一步拉长,天猫、京东、抖音等平台的预售和正式活动时间均提前,预计多平台将加大商家及消费者补贴力度,助力GMV增长目标达成。[8][9] - 美妆品牌在天猫超头上播产品方面呈现分化态势,国际品牌上播SKU数量同比明显增加,国货品牌如珀莱雅则精简了上播产品数量,更多布局中腰部达人及店铺场景。[10] - 行业整体价格竞争仍较为激烈,大促期间明星单品和新品上加大了买赠力度。[12] 行业投资机会 1. 强品牌势能标的:珀莱雅、巨子生物、锦波生物等[3] 2. 平价消费标的:润本股份、上美股份等[3] 3. 预期筑底,有望迎来拐点的贝泰妮、丸美股份、华熙生物等[3] 4. 产能释放及海外拓展逻辑的嘉必优[3] 行业盈利预测 报告更新了多家公司的盈利预测,预计未来3年净利润复合增长率较高的公司包括锦波生物(55%)、丸美股份(33%)、华熙生物(30%)等。[16][17]