报告行业投资评级 - 煤炭行业投资评级为优于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 政策与基本面共振，看好煤炭板块投资机会，动力煤价在850元/吨有较强支撑，2025年价格中枢有望回升至1000元以上，双焦价格在2024年宏观预期改善下有望震荡反弹，煤炭股红利价值有望进一步凸显[1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 行业数据跟踪 价格梳理 - 动力煤焦煤价格分化，动力煤价下跌，炼焦煤价上涨，下游产品涨跌不一[11][14][23] - 港口动力煤现货方面，秦皇岛港Q5500动力煤较上周下跌，截至2024年10月11日，秦皇岛Q5500平仓价852元/吨，较上周下跌约15元/吨（-1.73%）；秦皇岛港Q5000平仓价758元/吨，较上周下跌约6元/吨（-0.8%）[11] - 坑口动力煤方面，内蒙古坑口价下跌，山西持平，陕西持平，截至2024年10月11日，山西大同动力煤Q5500坑口价为739元/吨，较前一周持平；内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5200坑口价658元/吨，较前一周下跌21元/吨（-3.1%）；陕西黄陵Q5000坑口价为780元/吨，较前一周持平[11] - 港口&坑口炼焦煤方面，京唐港主焦煤库提价（山西产）较上周上涨，山西古交肥煤车板价较上周上涨，截至2024年10月11日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2010元/吨，较上周上涨140元/吨(+7.49%)；山西古交肥煤车板价1740元/吨，相较上周上涨约150元/吨(+9.43%)[14] - 动力煤&炼焦煤长协方面，2024年10月CCTD秦皇岛动力煤Q5500长协价为699元/吨，较上月上涨2元/吨(+0.29%)；截至2024年10月8日，平顶山焦煤长协指数1363元/吨，较上周持平[15] - 坑口无烟煤方面，阳泉无烟煤价较上周上涨、晋城无烟煤价较上周持平，截至2024年10月11日阳泉小块出矿价为1040元/吨，较上周上涨50元/吨（+5.05%）；截至2024年10月11日晋城Q5600无烟煤坑口价为895元/吨，较上周持平[18] - 焦炭&喷吹煤方面，国内主要港口冶金焦平仓价上涨、长治喷吹煤市场价较上周上涨，截至2024年10月11日国内主要港口冶金焦平仓价1845元/吨，与上周相比上涨150元/吨(+8.85%)；长治喷吹煤市场价1130元/吨，与上周相比上涨80元/吨(+7.62%)[20] - 焦煤下游方面，螺纹钢价格上涨、卷螺差较上周下跌，截至2024年10月11日，螺纹钢HRB400 - 20mm全国价3865元/吨，较上周上涨98元/吨(+2.60%)；卷螺差为-142元/吨，较上周下跌8元/吨(-5.97%)[23] - 化工煤下游方面，尿素价格较上周上涨，甲醇价格较上周下跌，截至2024年10月11日山西兰花的尿素价格为1820元/吨，与上周相比上涨60元/吨(+3.41%)；截至2024年10月12日，山东济宁荣信的甲醇价格为2350元/吨，与上周相比下跌50元/吨(-2.08%)[23] - 化工煤下游方面，水泥价格较上周上涨，聚乙烯价格较上周上涨，截至2024年10月11日华东PO42.5水泥平均价为493元/吨，与上周相比上涨50元/吨(+11.29%)；截至2024年10月12日神华包头聚乙烯竞拍价8200元/吨，与上周相比上涨300元/吨(+3.80%)[26] 供需分析 - 铁路调入量减少，国内外运价下跌[29][33] - 煤炭发运方面，秦皇岛港铁路调入量减少，港口吞吐量减少，截至2024年10月12日秦皇岛港铁路调入量41.5万吨，与上周相比减少10.80万吨(-20.65%)；港口吞吐量39.5万吨，与上周相比减少6.8万吨(-14.69%)[29] - 动力煤需求方面，锚地船舶数减少，预到船舶数减少，截至2024年10月12日，秦皇岛港锚地船舶数减少8艘(-53.33%)；秦皇岛港预到船舶数9艘，与上周相比减少2艘(-18.18%)[29] - 煤炭运费方面，国内运价下跌、国际运价下跌，截至2024年10月11日，国内OCFI运价：秦皇岛 - 广州、秦皇岛 - 上海分别为36.4元/吨、24.5元/吨，较上周变化分别为：下跌1.1元/吨（-2.93 %）、下跌1.8元/吨（-6.84 %）；国际CDFI运价：纽卡斯尔 - 舟山、萨马林达 - 广州分别为15.30美元/吨、7.67美元/吨，较上周变化分别为：下跌1.61美元/吨（-9.52%）、下跌0.02美元/吨（-0.22%）[33] 库存分析 - 南北港口动力煤库存分化，下游双焦库存增加[33][36] - 港口总库存方面，南、北方主流港口库存分化，主流港口合计库存增加，截至2024年9月30日CCTD南方主流港口库存为3228.4万吨，较上周减少45.8万吨(-1.40%)；截至2024年9月30日CCTD北方主流港口库存为3247.7万吨，较上周增加109.0万吨(+3.47%)；主流港口合计库存为6476.1万吨，较上周增加63.2万吨(+0.99%)[33] - 动力煤库存方面，秦皇岛库存减少，煤炭重点电厂库存增加，截至2024年10月12日，秦皇岛库存516万吨，较上周减少29万吨(-5.32%)；截至2024年9月19日，煤炭重点电厂库存10705万吨，较上周增加50.0万吨(+0.47%)[33] - 下游双焦库存方面，247家钢铁企业炼焦煤库存增加、焦炭库存增加，截至2024年10月11日247家钢铁企业炼焦煤库存734.63万吨，较上周增加13.80万吨(+1.91%)；247家钢铁企业焦炭库存560.5万吨，较上周增加4.6万吨(+0.82%)[36] - 焦化企业产能利用率方面，截至2024年10月11日，230家焦化企业（>200万吨）产能利用率为78.15%，230家焦化企业（100 - 200万吨）产能利用率为69.52%，230家焦化企业(<100万吨)产能利用率为47.38%，较上周分别上涨(+2.68%)、上涨 (+1.12%)、上涨 (+3.50%)[39] 国际煤炭市场 - 海外煤价分化，动力煤焦煤内外价差扩大[41][47] - 海外动力煤价格方面，截至2024年10月10日，纽卡斯尔港FOB动力煤价90.5美元/吨，较上周上涨3.00美元/吨(+3.43%)；截至2024年10月11日，IPE鹿特丹煤炭价为120.25美元/吨，较上周下跌1美元/吨(-0.82%)；截至2024年10月12日，澳大利亚峰景焦煤到岸价222美元/吨，较上周上涨10.0美元/吨(+4.72%)；甘其毛都焦精煤场地价格1420元/吨，较上周上涨40.0元/吨(+2. 90%)[41] - 内外煤炭价差方面，动力煤内外价差扩大、主焦煤内外价差扩大，截至2024年10月8日，动力煤内外价差69.19元/吨，较之前价差扩大4.65元/吨；截至2024年10月11日主焦煤内外价差273.42元/吨，较之前价差扩大39.27元/吨[47] 行情回顾 - 板块下跌，跑输大盘，截至2024年10月11日，上证综指本周下跌3.6%，煤炭板块本周下跌5.7%，跑输大盘，动力煤下跌-5.16%，炼焦煤下跌-6.84%，焦炭下跌-6.54%，涨跌幅前五为郑州煤电（3.01%）、云煤能源（2.49%）、宝泰隆（0.93%）、中国神华（-2.29%）、永泰能源（-2.99%），涨跌幅后五为新集能源(-7.99%)、潞安环能(-8.27%)、安泰集团(-8.76%)、美锦能源(-9.44%)、山西焦煤 (-9.73%)[48][50] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 2024年8月份，俄罗斯煤炭产量为3194.8万吨，环比增1.6%，但仍处于偏低水平，同比降6.36%，2024年1 - 8月份，俄罗斯煤炭产量累计2.75亿吨，同比降1.8%[52] - 2024年第40周（截至10月5日当周），美国煤炭预估产量为1011.69万短吨（917.79万吨），较前一周微降0.76%，较上年同期下降11.69%，创8周以来新低[52] 公司公告 - 华阳股份拥有一矿、新景、平舒、榆树坡4座绿色矿山，二矿正在申报绿色矿山，公司累计建成6座智能化煤矿、1座智能化选煤厂，其中一矿为国家首批智能化示范煤矿；累计建成126处智能化采掘工作面[53] - 新集能源2024年前三季度累计原煤产量1557.71万吨，同比下降6.17%；商品煤产量1388.38万吨，同比下降6.74%；煤炭主营销售收入77.48亿元，同比下降6.66%，前三季度累计发电量86.04亿千瓦时(同比增长16.14%)，上网电量81.16亿千瓦时(同比增长16.18%)[54]