通胀已至低点，一揽子政策有望推动价格水平回升 - 9月CPI及PPI均低于预期，但无法反映9月24日国新办发布会以及9月26日政治局会议后的预期提振[3] - 结合10月12日财政发布会的增量政策，微观主体的信心和预期有望得到进一步修复，通胀低点已至，价格水平有望回升[3] - 生产资料价格或率先反映，这一点对PPI、对权益定价都偏利好[3] CPI表现弱于季节性 - CPI环比0.0%，处于历年同期水平下限，天气等短期因素逐步消退，食品项的支撑力度减弱[3] - 鲜菜、鲜果环比涨幅超季节性，但幅度较上月有所收窄，主因短期天气因素影响减弱[3] - 猪价四季度可能仍有对CPI的支撑[3] - 酒类价格环比-0.9%，明显弱于近5年同期均值[3] - 服务价格环比-0.3%，明显弱于季节性[3] PPI受到翘尾因素和新涨价因素的双重拖累 - 9月PPI同比明显回落，主要受到了翘尾因素以及新涨价因素的双重拖累[4] - 主要行业价格均有所下跌，上游价格继续拖累，生产资料环比-0.8%[4] - 原油价格下跌、内需预期仍弱等因素导致黑色金属等行业价格下跌[4]