行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 汽车以旧换新政策成效显著，截至10月4日全国补贴申请量达125.8万份，1-8月报废汽车回收量421万辆（同比增长42.4%），达2023年全年报废量的90%以上 [2] - 智能驾驶加速发展，国内首个汽车智能安全评价体系发布，构建50多项考评的自动驾驶安全评估矩阵，特斯拉与小鹏分别计划2026年推出Robotaxi服务 [2][36] - 新能源乘用车9月零售渗透率53.3%（同比+16.4pp），零售量112.3万辆（同比+50.9%，环比+9.6%），批发量123.1万辆（同比+48%，环比+17%） [2][36] - 重卡市场9月销售5.8万辆（同比-32%，环比-7%），但政策推动及宏观经济回暖预期有望提振四季度需求 [3][38] 细分领域总结 乘用车 - 9月零售206.3万辆（同比+2%，环比+8%），累计零售1,552.9万辆（同比+2%）；批发246.9万辆（同比+1%，环比+15%），累计批发1,840.9万辆（同比+3%） [2][35] - 华为/新势力新车周期开启，叠加政策与企业促销推动增长 [2][35] - 主要标的包括广汽集团、爱柯迪、精锻科技等13家公司 [2][35] 新能源汽车 - 零售渗透率53.3%创历史新高，消费者接受度持续提升 [2][36] - 产业链受益于销量增长，主要标的包括比亚迪、拓普集团、旭升股份等8家公司 [2][36] 智能汽车 - 小鹏计划2025年下半年实现量产车Robotaxi软件体验，特斯拉发布Cybercab/Robovan并计划2026年生产Robotaxi [2][36] - 传感器、智能车灯、智能座舱等部件需求增加，渗透率持续提升 [2][36] - 主要标的覆盖赛力斯、长安汽车、德赛西威等17家公司 [2][36] 重卡 - 受货运需求疲软影响销量下滑，但液化天然气价格4925.7元/吨（同比+12.7%，环比-5.2%） [3][38] - 政策实施（如老旧营运货车报废更新）及宏观经济政策组合拳有望推动四季度需求回暖 [3][38] - 推荐标的包括中国重汽、潍柴动力、天润工业 [3][38] 原材料与市场表现 - 上周钢材价格+11.9%，铜价-1.8%，铝价+2%，天然橡胶+0.3%，布伦特原油+1.3%，浮法玻璃+2.7% [14][23] - SW汽车板块下跌4.6%（沪深300下跌3.3%），子板块中商用载货车逆势上涨0.3% [7] - 个股涨幅前五为金固股份、富临精工、兴民智通、江淮汽车、舜宇精工；跌幅前五为同心传动、金龙汽车、爱玛科技、山子高科、宁波方正 [12][13] 车企动态 - 比亚迪9月乘用车销量41.8万辆（同比+45.6%，环比+12.6%），赛力斯销量4.5万辆（同比+148.3%） [27][28] - 蔚来推出6亿元购车加电补贴，大众启动传感器数据计划优化自动驾驶功能 [26] - 中国重汽与盖瑞特合作开发新一代电驱系统，目标2027年批量生产 [26] 新车上市 - 9月下旬至月底上市新车包括腾势Z9 GT、极氪7X、深蓝L07、智界R7等30余款车型，覆盖纯电、插混、燃油多种动力类型 [30][31]