报告行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 近期基本金属价格的波动主要受到中国宏观政策刺激预期影响,虽然铜铝偏国际定价,但国内宏观政策对商品短期估值依然产生较为明显影响 [2] - 从长期看,铜铝价格中枢也有望呈现逐步上移态势,供给侧面临普遍的产能瓶颈,需求侧随着能源结构转型和新兴产业发展,铜铝需求增速中枢更是迈上新台阶 [2] - 政策利好及氧化铝成本支撑推动铝价上行,铝行业基本面改善,关注神火股份、中国铝业等 [2] - 铜价偏强运行,宏观上国内财政刺激预期持续发酵,基本面上国内冶炼产量偏紧,关注洛阳钼业、金诚信等 [2] - 碳酸锂价格小幅上涨,受部分锂盐厂停产检修和青海盐湖气温偏低影响,预计短期内锂价持续震荡,关注永兴材料、中矿资源等 [3] - 金价下跌后反弹,短期来看美国经济数据喜忧参半,市场对于联储降息路径分歧较大,但后续有望持续受益流动性宽松,关注赤峰黄金、山金国际等 [3] 行业研报目录分析 1. 行情表现周回顾 - 本期有色板块下跌6.24%,跑输上证综指2.68个百分点 [4][10] - 铝板块跌幅最小 [4] 2. 工业金属基本面跟踪 - 铝： - 政策利好及氧化铝成本支撑推动铝价上行 [13][14] - 氧化铝价格指数周环比上涨,预焙阳极价格环比小幅下行 [13][14] - 电解铝开工率环比上升,但产量环比下降 [17] - 电解铝社会库存周环比下降,铝棒社会库存周环比上升 [16] - 铜： - 铜价偏强运行,宏观上国内财政刺激预期持续发酵,基本面上国内冶炼产量偏紧 [19] - 铜精矿市场均价周环比下跌,TC加工费周环比上升 [19] - 电解铜开工率环比下降,产量环比下降 [20][21] - 锌： - SMM锌现货价格和SHFE锌价环比上涨 [23] - 锡： - 锡价上行,锡锭社会库存环比下降 [25] 3. 贵金属基本面跟踪 - 黄金： - 金价下跌后反弹,短期来看美国经济数据喜忧参半,市场对于联储降息路径分歧较大 [26][27][29][30][32] - 白银： - 白银价格下跌 [26] 4. 能源金属及稀土基本面跟踪 - 锂： - 碳酸锂价格小幅上涨,受部分锂盐厂停产检修和青海盐湖气温偏低影响,预计短期内锂价持续震荡 [40][41][42][43][47] - 钴： - 钴盐价格小幅下跌 [44] - 稀土： - 稀土价格偏强运行 [54]