行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [2] 报告的核心观点 地产贝塔因素转向积极 - 近期地产放松政策持续加码,表明对建材业绩至关重要的贝塔因素已经转向 [8] - 短期来看,消费建材处于持仓底、估值底,中期来看业绩底部,长期来看经营质量提升,铸就长牛基础 [8][9][10] - 建议积极布局消费建材龙头,如东方雨虹、东鹏控股、兔宝宝,关注北新建材、三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎 [8][16] 水泥行业底部改善 - 上半年水泥盈利探底,行业协同淡季提价有望支撑下半年利润 [11][12] - 水泥行业PB估值已到历史底部,推荐海螺水泥、华新水泥等高股息水泥龙头 [12] 关注高股息品种 - 建材板块2023年现金分红比例为44.0%,近12个月股息率为2.46% [13] - 建议关注业绩稳健、低估值、高股息的龙头如兔宝宝、东方雨虹、伟星新材、鲁阳节能 [13][14] 行业分类总结 消费建材 - 受地产下行影响,2024年上半年收入及利润承压,但零售业务较为稳健 [16] - 龙头加强C端业务,受益二手房成交增长及存量房重装,有望长期制胜 [16] 水泥 - 2024年上半年行业整体亏损,但淡季提价有望支撑下半年利润改善 [17] 玻璃 - 需求下行叠加供给增加,价格呈先稳后震荡下行趋势 [17] 玻纤 - 企业积极复价,行业当前处于价格、盈利双重底部,有望迎估值+盈利修复机会 [17]