行业投资评级 - 重点公司推荐评级为买入或增持 [1] 报告的核心观点 产业链底部区域蓄力，新能源环节龙头价值凸显 - 产业链价格处于底部区域，盈利能力很难再进一步向下 [1] - 需求增速虽然下降，但需求成长的确定性依然突出 [1] - 从 PE、PB 角度板块处于历史低位 [1] 电网设备仍具备重要投资价值 - 新型电力系统建设重心从源侧向网侧过渡，国家电网投资将突破 6000 亿 [1] - 风光基地输送通道的建设有望提速，柔性直流占比提升进一步带动核心设备价值量增长 [1] - 短期看市场风偏回暖电网设备在弹性上不如新能源，但从中长期基本面来观察仍具备重要投资价值 [1] 行业投资建议 - 光伏产业链供给端持续优化，建议重点布局逆变器与估值低位的主产业链和辅材头部企业 [1] - 持续看好锂电池龙头企业，中游材料环节优质企业 [1] - 海上风电有望迎来开工改善，持续看好塔筒、海缆 [1] - 持续看好电网设备，重点关注特高压、智能化、出海 [1] - 维持建议板块整体超配 [1] 分行业总结 锂电 - 行业需求保持高速增长，关注潜在供需改善带来的弹性 [6][7] - 推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利、中伟股份、璞泰来等 [1] 光伏 - 10 月组件排产环增，持续关注东南亚双反进展 [8][9] - 推荐阳光电源、德业股份、钧达股份、福莱特等 [12] 风电 - 估值低+开工复苏+高成长性三重影响，行业估值有望整体提升 [13][15] - 推荐泰胜风能、海力风电、东方电缆、金雷股份、运达股份等 [15] 电网设备 - 特高压建设持续兑现，行业确定性无虞 [16] - 推荐许继电气、平高电气、中国西电、思源电气、明阳电气、望变电气等 [16]