行业投资评级 - 行业评级为买入(维持) [3] 报告的核心观点 ❑ 9月我国挖掘机销量为15,831台,同比增长10.8% [4] - 其中国内销量7,610台,同比增长21.5% [4] - 出口8,221台,同比增长2.5% [4] - 2024年1-9月,我国共销售挖掘机147,381台,同比下降1.0% [4] - 国内销量73,945台,同比增长8.6% [4] - 出口73,436台,同比下降9.0% [4] ❑ 9月我国装载机销量为8,072台,同比增长5.0% [4] - 国内市场销量4,022台,同比减少5.1% [4] - 出口4,050台,同比增长17.3% [4] - 2024年1-9月,我国共销售各类装载机81,798台,同比增长4.7% [4] - 国内销量41,410台,同比增长0% [4] - 出口40,388台,同比增长10.1% [4] - 电动化率方面,2024年9月我国共销售电动装载机937台,销量占比为11.6% [4] - 2024年1-9月我国累计销售电动装载机8,323台,销量占比为10.2% [4] ❑ 投资建议 [5] - 国内挖机销量有望持续增长,受益于设备更新政策、地产和基建投资企稳等因素 - 国内工程机械企业加速出海,有望推动海外市场份额长期上升 - 重点关注受益国内需求复苏的恒立液压、三一重工、徐工机械等工程机械及上游零部件行业龙头,以及海外业务快速增长的中联重科、浙江鼎力等 风险提示 - 政策落地效果不及预期 - 国内经济增长不及预期 - 海外需求不及预期 - 钢材等原材料价格上涨 [6]