当前经济状况 - [GDP增速二季度回落不足5%，消费、投资、进出口同比增速截至2024年8月分别为3.70%、3.40%、3.40%，PPI截至2024年9月累计同比增速为 -2%，GDP平减指数连续5个季度为负，2024年二季度累计同比下滑0.89个百分点，9月CPI累计同比仅0.3个百分点，显示总需求不足，存在通缩压力][2][3] - [全球经济衰退危机趋缓但未解除，美国经济增速稳定，通胀有所回落，CPI增速从2022年6月的9%回落至2.4%，但就业数据不强，全球央行未全面开启降息][7] 宏观数据不及预期原因 - [美联储自2022年起加息，联邦基金目标利率两年增长5.25%，制约国内政策实施空间][9] - [中美脱钩断链，中国货物出口金额在全球外贸中比重从2021年14.86%回落至2023年的14.21%，外循环短期难上扬][11] - [内循环不畅，地方政府支出增速震荡走低，企业处于去库周期，居民提前还贷消费不足，房地产市场遇冷，民营经济活力回落，M1、M2同比增速剪刀差截至2024年7月至 -13.60%，市场信心不足][13][14][16][18][20][22] 经济运行亮点 - [中国制造业增加值占全球比重2023年达1/3，三新经济增加值占GDP比重截至2023年达17.73%，2024年9月高技术制造业、装备制造业PMI分别为53和52，新兴产业表现强劲][23][24] 政策举措及展望 - [2024年9月19日美联储降息50个bp，中国外汇压力减弱，增量政策空间加大][26] - [工业企业库存周期有望进入累库上行期，助力经济走强][26] - [政策发力畅通内循环，财政大幅加杠杆，安排1.2万亿元债务限额等支持地方，2024年安排财政赤字4.06万亿元等；提振资本市场，创设5000亿元“证券、基金、保险公司互换便利”；力促房地产止跌回稳；着力提振民企信心，发行特别国债支持融资，1 - 8月支持科技创新和制造业政策减税降费及退税超1.8万亿元；政策重心向消费偏移][26][27][28] - [4季度宏观经济发展有望加快，总需求不足问题逐步改善][28] 风险提示 - [地缘政治加剧，海外市场突发利空，政策落地不及预期][1][28]