财政政策核心内容 - 较大规模增加债务额度支持地方化债、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、运用专项资金推动房地产市场止跌回稳[4] 地方财政困局与解决办法 - 分税制改革后地方财权上收、事权增加，房地产下行使土地财政瓦解，地方收入陷入困局[5] - 恢复地方财政正常运行可下放财权、上收事权、以中央加杠杆替换地方债务[5] 经济形势与财政支出 - 美联储降息后中美金融博弈新阶段，中国进入新一轮经济扩张期，需解放地方政府手脚[6] - 1 - 8月财政支出增速逐级向下，四季度财政支出增速将陡然提速以完成预算目标[7][9] 财政支出影响 - 财政支出提速会推升工业品价格，提振黑色系价格和权益市场上游周期板块[3][9] 增量财政金额 - 增量财政金额公布时间点在10月底，或受美联储11月降息幅度和美国大选影响[10] 权益市场情况 - 节后沪深两市创3.45万亿历史天量后下行，上证指数在3200点上方企稳，3500点上方有密集套牢盘[11] - 增量财政政策内容市场基本提前预知，对10月14日当周权益市场影响有限[11] - 预期A股围绕上证指数3200点一线缩量整理，10月底或11月初美国大选后展开新一轮震荡上行[3][12]