报告核心观点 - 通胀和就业数据信号不一，市场更倾向申请失业救济人数，债市收益率下跌，通胀改善进展持续，美联储政策前景难实质改变，今年剩余会议或维持每次25bp降息节奏，临近大选民主党担子重，特朗普或借通胀和就业数据反击 [1][32] - 上周权益高开低走，转债市场波动后建议关注潜在下修标的和剩余期限较长、YTM中位水平偏上标的 [1][34] - 10月12日财政政策发布会有三大亮点，化解地方政府隐性债务增加债务规模或达1.5 - 2万亿元，债市对财政刺激反应克制，难以反转 [2][34] - 各行业有不同表现和投资机会，如环保行业受益地方化债，汽车、电力设备等行业有不同的市场数据和发展趋势，部分公司业绩高增或出货量增长 [6][13][26] 宏观策略 - 通胀和就业高频数据同日公布，通胀略超预期，核心通胀维持在3%上方，初请失业金人数超预期上涨至25.8万人，市场波动倾向申请失业救济人数，债市收益率下跌，通胀改善进展持续，美联储政策前景难实质改变，今年剩余2次会议或维持每次25bp降息节奏，临近大选哈里斯民调领先特朗普2%，特朗普或借数据反击 [1][32] - 美国9月通胀略超预期，整体和核心CPI均比当月预测高出0.1个百分点，核心通胀一年半来首次加速，主要由服务推动，住房成本是核心服务主要贡献项但放缓趋势积极，商品通胀下降但降幅收窄 [32] 固收金工 - 上周受美国9月通胀数据影响，11月降息预期边际收敛，国内潜在货币政策宽松预期空间收敛，市场有回调压力，权益高开低走，转债市场同权益同构呈倒V型，交易热度冷却，建议关注潜在下修标的和剩余期限较长、YTM中位水平（1.04%）偏上标的，本周预测转债下修概率最大的前十名分别为中装转2等 [1][34] - 10月12日财政政策发布会亮点包括拟增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本、中央财政有较大举债和赤字提升空间，化解地方政府隐性债务增加债务规模可能达1.5 - 2万亿元，债市对财政刺激反应克制，难以反转 [2][34] - 本周银行间及交易所市场新发行绿色债券3只，规模约1.13亿元，较上周减少226.30亿元，周成交额435亿元，较上周减少83亿元，成交均价估值偏离幅度不大，折价成交幅度大于溢价成交 [5][36] - 本周银行间及交易所市场新发行二级资本债1只，规模5.00亿元，较上周减少12.20亿元，周成交量约2690亿元，较上周增加764亿元，成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度大于溢价成交 [5][37] 行业 环保行业 - 重点推荐光大环境等25家公司，建议关注绿色动力环保等13家公司，地方化债使环保板块受益，可关注优质运营、弹性、成长三大方向，从红利逻辑进入价格市场化阶段，寻找固废及燃气板块alpha [6][38] - 生物柴油、地沟油价格环比下降，当期价差回升；2024M1 - 8环卫新能源渗透率同比+3.32pct至10.18%；锂电回收金属价格上涨、折扣系数持平，盈利小幅下降；电子特气价格整体持稳，市场平稳运行 [38] 国防军工行业 - 星舰第五次试飞成功，超重助推实现半空中捕获回收，我国航天产业进入发展“快车道”，建议关注思科瑞等8家公司 [6] 汽车行业 - 继续看好Q4汽车行情，首选小鹏和宇通，国庆假期港股整车普涨，9月新能源车企交付普遍较佳，16家累计交付81.5万辆，同环比分别+48%/+14%，特斯拉Q3交付略低于预期 [6] 工程机械行业 - 北京市发布工程机械报废更新政策，助力电动化进程，国内主机厂具备电动化先发优势，继续推荐三一重工等5家公司，建议关注山推股份 [6] 机器人行业 - 特斯拉WeRobot发布会召开，人形机器人加速产业化进程 [6][8] 商贸零售行业 - 24年双十一平台竞争激烈，活动时间提前、周期拉长，更多消费需求聚集，双十一销售额在Q4占比更高，关注国牌崛起，平台福利政策助商家降成本，推荐珀莱雅等3家公司 [8] 食品饮料行业 - 当前与2014年相似，板块行情先由资金面推动估值向上，后盈利二阶导企稳支撑情绪，现价看板块回调波动有限，白酒估值有望修复，Q4关注政策等情况，推荐迎驾贡酒等3家公司，关注贵州茅台等7家公司，食品关注涪陵榨菜等6家公司，持续跟踪乳业出清进程 [9] 计算机行业 - 10月9日印发公共数据资源开发利用意见，预计有数据要素货币化案例落地，建议关注公共数据授权运营、数据要素×相关公司，继续推荐低空经济，建议关注相关公司 [10] 电力设备行业 - 储能新兴市场需求高增，欧美户储有望恢复，美国大储需求旺盛，预计全球储能装机23 - 25年CAGR为50%左右，看好相关龙头；电动车9月国内销量超预期，上修全年销量，欧洲同比转正，美国受灾害影响较弱，预计10 - 11月恢复，排产10月环比增长，11月中下旬进入淡季，盈利端Q2企稳，预计25H2反转，首推锂电龙头公司；光伏逆变器Q3排产增长，10月预计提升，主链条亏损，硅料价格上涨，需求端全球装机增长，新技术有进展，看好相关领域 [11][13] 建筑材料行业 - 财政政策在地方债等四个领域雪中送炭，减轻地方政府和开发商债务压力，有助于稳定基建地产资产价格，建筑建材企业折价交易情况有望缓解，估值修复空间加大，建议关注工程建材和消费建材龙头，推荐米奥会展等4家公司，关注海外产能占比高的出口品种 [14] 建筑装饰行业 - 财政政策加码，稳增长预期增强，地方化债政策力度加大，相关建筑工程公司有望受益，板块估值有望修复，建议关注基建龙头央企和地方国企；出海方向海外工程需求景气度有望保持，建议关注国际工程板块；需求结构有亮点，装配式建筑等细分领域景气度较高，建议关注相关企业 [16] 医药生物行业 - MicroRNA发现者获2024年诺贝尔生理学或医学奖，小核酸药物前景大，国内多家药企积极布局，圣诺医药等产品推进到II期临床阶段，正大天晴等也积极布局 [17] 基础化工行业 - 聚氨酯板块本周纯MDI等行业均价和毛利有不同变化；油煤气烯烃板块乙烷等均价上涨，聚乙烯等理论利润有增减；煤化工板块合成氨等行业均价和毛利有不同变化，推荐化工白马公司 [18][20] 大炼化行业 - 国内外重点炼化项目价差环比下降，聚酯板块涤纶长丝市场偏强运行，炼油板块国内外成品油价格有涨跌，化工板块PX均价上涨、开工率下降，其他化工品价差普遍缩窄，推荐民营大炼化&涤纶长丝公司 [21] 原油行业 - 地缘冲突加剧，国际油价上涨，推荐中国海油等6家公司，建议关注石化油服等3家公司 [22] 钢铁行业 - 本周钢铁行业受节后情绪降温影响钢价震荡，短期供需基本面向好叠加成本端支撑，钢价或震荡上行，长期关注地产基建端政策刺激下钢材需求表现，建议关注华菱钢铁、宝钢股份 [24] 机械设备行业 - 看好积极财政政策助力工程机械行业内需长期稳健发展 [24] 有色金属行业 - 美国再通胀风险提升，工业金属价格回落，铜价小幅回调，预计短期走势偏震荡；铝价震荡向上，看好四季度上涨表现；黄金维持震荡走势 [24] 煤炭开采行业 - 需求旺季临近，动力煤价格上涨动能加强，关注保险资金增量和权益配置变化，核心推荐动力煤弹性标的 [24] 推荐个股及其他点评 - 北方华创业绩持续高增，维持2024 - 2026年归母净利润预测，当前市值对应动态PE分别为35/27/21倍，维持“买入”评级 [26] - 柳工Q3归母净利润预计增长50% - 70%，上调2024 - 2026年归母净利润预测值，当前市值对应PE分别为16/13/9x，维持“买入”评级 [26] - 源杰科技是光芯片产业链垂直一体化龙头企业，预计2024 - 2026年归母净利润为0.7/1.6/2.1亿元，首次覆盖、给予“买入”评级 [26] - 速腾聚创24Q1 - Q3激光雷达总出货量等同比大幅增长，ADAS持续高增、后劲十足，机器人放量开启，维持2024 - 2026年营收和归母净利润预测，2024年10月10日收盘价对应PS分别为3.5/2.2/1.5倍，维持“买入”评级 [26][28] - 均胜电子维持2024 - 2026年营收和归母净利润预测，同比分别有增长，对应PE分别为15/11/9倍，维持“买入”评级 [29] - 宇通客车9月销量同环比提升，维持2024 - 2026年营业收入和归母净利润预测，同比分别有增长，对应PE为17/14/12倍，维持“买入”评级 [30]