报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 行星滚柱丝杠产能落地，新业务布局加速 - 公司与昆山政府签订《投资协议》,拟投资18.5亿元建设行星滚柱丝杠研发生产基地项目 [1] - 项目规划用地约140亩,一期80亩,二期60亩,自拿地起6个月内开工 [1] - 公司前瞻布局机器人高景气赛道,已完成样品所需设备积累,实现全工序自产 [1] - 此次产能落地可将公司布局的机器人相关技术和产品落地并实现商业化、规模化生产 [1] 丝杠行业高景气,公司前瞻卡位优质客户 - 人形机器人行业方兴未艾,各主机厂加速推出产品,商业化落地不断加速 [1] - 丝杠作为核心零部件,用于线性关节,与汽车轴承工艺同源性高 [1] - 公司扎根汽车底盘零部件行业20多年,各工艺、技术积累深厚,已形成先发优势 [1] 传统主业稳健,公司技术完善,产能、客户同步扩张 - 公司工艺完善,涵盖底盘、锻铝轻量化产品的各类工艺要求,是《乘用车转向器齿条》国家标准的参编单位 [1] - 截止2023年底,公司高精密零部件产能1399万件,轻量化零部件产能164万件,在建工程分别新增160/265万件产能 [1] - 除现有客户外,新增配套比亚迪,产品除减震、转向类外,2023年新增集成阀岛、控制臂等产品定点 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.77、1.08、1.67亿元 [2] - 对应PE分别为113、80、52倍 [2] - 2022-2026年营业收入复合增长率为14.4% [3][8] - 2022-2026年归母净利润复合增长率为38.5% [3][8] - 2022-2026年毛利率从17.1%提升至20.4% [9] - 2022-2026年ROE从2.9%提升至9.2% [9]