报告行业投资评级 - 增持 [4] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价周环比上涨3.97%，预计前期二次育肥猪密集出栏等增加市场供给，压制短期价格，近期二育进场支撑价格企稳回升；仔猪均价周环比下跌2.78%，跌幅收窄，显示市场需求疲弱、补栏积极性一般；二元母猪均价周环比下跌0.29%；淘汰母猪均价周环比上涨5.63%，与商品猪价格比值小幅走高 [2][14] - 商品猪出栏均重及宰后均重周环比回升，结束此前三周下跌走势，目前均重偏高，后续或震荡回落；标肥价差较节前走阔，肥猪价格优势支撑二次育肥补栏积极性 [3][18][20] - 自繁自养和外购仔猪头均养殖利润较前一周环比减少，预计秋冬季消费需求加快，新一轮二育补栏支撑后续商品猪出栏均价，四季度价格波动下跌幅度有限、有望维持强势 [3][23] - 牧原股份前三季度预计实现归母净利润100 - 110亿元，24Q3预计实现90 - 100亿元，同比增长860.63%–967.36%，受益于出栏量、销售均价上升及成本下降实现扭亏为盈，年底成本目标13元/kg，有成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显，龙头企业季度盈利预计维持改善态势 [3][25] 根据相关目录分别进行总结 商品猪出栏均价周环比回升 关注有成本优势养殖企业 - 商品猪出栏均价周环比上涨3.97%，截至10月11日为18.06元/kg，前期出栏增加压制价格，近期二育进场支撑回升 [2][14] - 仔猪均价周环比下跌2.78%，跌幅收窄，7kg仔猪均价282.86元/头；二元母猪均价周环比下跌0.29%，为1653.33元/头；淘汰母猪均价周环比上涨5.63%，为12.94元/kg，与商品猪价格比值0.72，较前一周走高 [2][14] - 商品猪出栏均重及宰后均重周环比上涨0.05%，分别为123.78kg和91.65kg，结束三周下跌，后续或震荡回落；标肥价差为 - 0.54元/kg，较节前扩大，支撑二次育肥补栏积极性 [3][18][20] - 自繁自养头均养殖利润305.91元/头，外购仔猪头均养殖利润47.27元/头，分别较前一周环比减少62.23元/头和138.01元/头，四季度价格有望维持强势 [3][23] - 牧原股份前三季度预计归母净利润100 - 110亿元，24Q3预计90 - 100亿元，同比大增，成本降至13.7元/kg左右，年底目标13元/kg，有成本和规模优势企业竞争优势凸显，龙头企业盈利预计改善 [3][25] 投资策略 - 生猪养殖建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [4][26] - 肉鸡养殖建议关注圣农发展、益生股份、民和股份 [4][26] - 动保板块建议布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物 [4][26] - 种植业建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [11][26] 周行情回顾 - 上周（10.7 - 10.11）申万农林牧渔行业下跌7.59%，位居31个行业第27位，跑输沪深300指数4.34% [27] - 农林牧渔子板块中，农产品加工（ - 4.44%）、种植业（ - 6.94%）、养殖业（ - 7.85%）、渔业（ - 8.48%）、饲料（ - 9.07%）、动物保健Ⅱ（ - 9.27%）均下跌 [27]