报告行业投资评级 - 报告给予军工行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - SpaceX 星舰完成第五次试飞任务,这是迄今全球体积最大、推力最强的运载火箭 [3] - 预计未来两年国内各型号商业火箭将迎来集中首飞,商业航天板块有望持续受益 [3] - 液体火箭更适合批量化、规模化发射任务,固体小火箭足够灵活,大型液体火箭可通过规模扩大和重复使用来降低单位重量入轨成本 [3] - 国内大型商业火箭尤其契合低轨互联网星座建设需求,未来有望打破因火箭运力不足、成本过高而对低轨互联网星座建设带来的瓶颈 [3] 行业相关目录总结 行业投资机会 - 国内多款商业火箭的推出有望打破因火箭运力不足、成本过高而对低轨互联网星座建设带来的瓶颈,商业航天相关标的有望持续受益 [3] - 推荐标的包括中航光电、航天电器、光威复材等 [4] 行业发展趋势 - 预计未来两年国内各型号商业火箭将迎来集中首飞,2026年后发射数量有望大幅提升 [3] - 星际荣耀"双曲线三号"计划2025年底首飞,有望成为国内最早能够实现重复使用的大型液体运载火箭 [3] 行业风险提示 - 国内商业火箭研发进度不及预期 [3]