报告行业投资评级 - 报告给予行业"增持"评级 [3] 报告的核心观点 权益市场回暖推动利润超预期改善 - 权益市场表现超预期,预计将推动上市险企2024年前三季度利润持续改善 [8][9] - 上市险企归母净利润预计增速分别为:新华保险(102.0%)>中国人寿(95.7%)>中国人保(74.6%)>中国太保(67.4%)>中国平安(35.7%)>中国财险(31.5%) [9] 寿险业务保费和价值率持续改善 - 客户保险储蓄需求持续旺盛,预计2024年前三季度寿险保费增长景气 [10][15] - 产品定价利率切换、银保"报行合一"以及保险公司拉长缴费期限等因素推动新业务价值率延续改善 [13] - 预测上市险企2024年前三季度NBV增速分别为:新华保险(66.2%)>太保寿险(36.7%)>平安人寿(24.1%)>中国人寿(22.4%) [15][16] 财险业务保费分化,承保利润有所改善 - 2024年前三季度上市险企财险保费增速分化,车险保费普遍"降速",非车险业务策略是分化的主因 [17][18][20] - 受制于自然灾害影响,预计车险和农险赔付率仍有压力,但费用率改善部分对冲,预计综合成本率同比小幅改善 [21][22] 投资建议 - 负债端看好寿险业务,资产端看好权益市场改善,维持行业"增持"评级 [23] - 建议增持中国人寿、新华保险等资产端弹性更大的个股 [23][24][25]