社融结构分析 - 新增信贷规模同比少增幅度扩大[3] - 居民长期贷款和企业长期贷款增长压力较大[3] - 政府债券发行规模大幅增加，成为社融的主要支撑[3] - 表外三项同比转为少增，主要受信托贷款和未贴现银行承兑汇票拖累[3] 货币政策和存款变化 - M2同比增速回升至6.8%，M1M2剪刀差进一步扩大至-14.2%[3] - 居民存款同比少增3316亿元，非银金融机构存款同比多增15750亿元[3] 风险提示 - 经济复苏不及预期的风险[3] - 海外货币政策超预期紧缩的风险[3]