报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度中国太保预计归母净利润370 - 394亿元，同比增长约60%至70%，业绩符合预期；取区间中值测算，2024Q3承保/投资利润预计分别同比+23%/+1618%，分别占税前利润比重为53%/63%；预测2024 - 2026 NBV分别同比+35.2%/+16.9%/+10.9%，对应EV增速+9.1%/+7.1%/+7.7%；上调2024 - 2026年归母净利润预测至478/622/714亿元，分别同比+75.3%/+30.2%/+14.7%，对应EPS分别为4.97/6.47/7.42元；维持“买入”评级 [5] - 公司资产端稳健，负债端延续高质量增长，业绩和负债高增驱动估值上行；资产端有弹性，承保端贡献稳定利源，2024年负债端延续高景气，ROE高增有望驱动PB估值上行 [5] - 权益市场改善叠加低基数，预计寿险板块下半年业绩同比增速持续扩张；寿险负债端景气度有望延续，2024Q3NBV增速有望延续上半年高质量增长；2024年ROE提升有望驱动PB估值上行 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告日期为2024年10月16日，研究公司为中国太保（601601.SH） [1] - 当前股价37.45元，一年最高最低为43.01/21.27元，总市值3602.82亿元，流通市值2563.47亿元，总股本96.20亿股，流通股本68.45亿股，近3个月换手率30.09% [2] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |保险服务收入（百万元）|/|/|249745、266167、295545、310575、339595|/|/| |YoY(%)|/|/|-6.6、11.0、5.1、9.3|/|/| |内含价值 (百万元 )|/|/|519621、529493、621299、693886、774980|/|/| |YoY(%)|/|/|4.3、1.9、17.3、11.7、11.7|/|/| |新业务价值 (百万元 )|/|/|9205、10962、14826、17331、19212|/|/| |YoY(%)|-31.4、19.1、35.2、16.9、10.9|/|/|/|/| |归母净利润（百万元）|/|/|37381、27257、47778、62228、71378|/|/| |YOY （ % ）|/|/|39.3、 -27.1、75.3、30.2、14.7|/|/| |P/B （倍）|/|/|1.2、0.9、0.8、0.7、0.6|/|/| |P/EV （倍）|/|/|0.4、0.4、0.4、0.3、0.3|/|/| [6] 资产负债表、利润表、现金流量表及财务比率等 - 包含2018A - 2022E各年资产负债表、利润表、现金流量表详细数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率和每股指标、估值比率等数据 [7]