报告行业投资评级 维持行业"增持"评级[4] 报告的核心观点 1) 9月煤炭进口量维持高增速,创下历史新高[2] 2) 地缘冲突和国际需求增加推升国际能源价格,后期煤炭进口量增幅有望收窄[3] 3) 在国内原煤产量增速持续为负的背景下,整体供应增量有限,对煤价的扰动不大[4] 分类总结 煤炭进口数据 - 9月煤炭进口量创下历史新高,同比增长12.93%,月环比增长3.80%[2] - 2024年1-9月,煤炭进口量同比增长11.9%[2] 煤价走势 - 9月国际煤价以跌为主,而国内煤价则出现上涨[2] - 10月以来,受地缘冲突和国际需求上升影响,国际煤价出现明显回升[3] 投资建议 - 关注受益冬储拉运需求提升的动力煤企业和受益宏观政策提振下需求边际改善的焦煤企业[4] - 认为煤炭进口量超预期的情况难以延续[4]