被动资金重塑市场定价环境 - 股票 ETF 正成为增量资金入市的重要工具，被动资金对市场影响力已与主动资金旗鼓相当[1] - 股票 ETF 发展经历了先扩数量后扩规模两个阶段，目前已进入高速发展期[2] - 美国股票 ETF 在金融危机后持续扩容，A 股股票 ETF 的交易活跃度和资管规模仍有较大提升空间[3] 股票 ETF 塑造 A 股蓝筹股投资生态 - 被动资金显著超配消费、金融与 TMT 行业，与主动基金超配的交集为电子/食饮/电新/医药/家电[4] - 被动资金更倾向配置权重龙头个股，持仓集中度高于主动基金[5] 股票 ETF 资金流向变化 - 9 月下旬以来被动资金净流入科技成长与大金融权重股[6] - 国庆后第一周电新、电子、美容、医药被动资金成交额占比较前期明显提升[7] 风险提示 - 历史数据对未来指引性不明确 - 数据统计口径存在偏差 - 数据测算误差[8]