报告行业投资评级 - 报告给予批零贸易业"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 9月出口增速有所回落,主要受极端天气、外需走弱、基数原因影响 [5] - 前三季度跨境电商出口保持高增,预计11-12月欧美消费旺季表现良好 [6] - 关税、运价、汇率仍是三大不确定因素,但影响有所减轻 [6] - 短期可关注业绩确定性强的跨境电商和零售出海龙头公司 [6] 分行业总结 批发零售业 - 9月出口增速环比下降6.3个百分点,主要受极端天气、外需走弱等因素影响 [5] - 前三季度跨境电商出口增速15.2%,高于整体外贸增速 [6] - 预计11-12月欧美消费旺季到来,头部公司有望保持较高增长 [6] - 关税、运价、汇率等不确定因素影响有所减轻 [6] 贸易行业 - 9月出口增速环比下降0.3个百分点,进口增速环比下降0.2个百分点 [5] - 对拉美、金砖、欧盟等地区出口增速回落较多,对美国、东盟增速回落较少 [5] - 资本品出口表现最佳,中间品、出行品增速回落 [5] - 短期可关注业绩确定性强的跨境电商和零售出海龙头公司 [6]