宏观经济分析 - 三季度GDP增速符合预期,价格水平处于低位,完成全年5%左右的增长目标需要政策加力[1] - 消费增速回升,积极因素在增加,包括存量房贷利率下调、权益市场活跃度提升带来的财富效应、100万套增量棚改货币化安置[1] - 制造业和基建投资有所支撑,但地产投资仍拖累较深[1] - 短期因素影响减退,广义基建投资增速明显回升,设备类制造业仍有支撑[1] - 关注地产市场筑底,新一轮地方放松及支持政策启动后,10月前两周30城新房销售增速有明显收窄[1] 风险提示 - 政策落地不及预期[3] - 房地产继续下行风险[3] - 美国经济衰退风险[3]