报告行业投资评级 报告给予批发零售业"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1) 政策落地超预期,顺周期预期先行,推荐餐饮、酒店、人力资源服务等行业。[2] 2) 垂直O2O公司的竞争格局显著改善,服务类行业未来有望量价齐升,推荐途虎-W。[2] 3) 教育底部反转,推荐业绩可持续兑现的低估值个股:卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等。[2] 4) 平价出海零售仍维持高景气,推荐名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等。[2] 5) 旅游热度持续攀升,关注出行链,推荐同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山。[2] 6) 国潮崛起大背景下,黄金首饰长期逻辑仍然值得期待,推荐老铺黄金、菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。[2] 分品类总结 1. 食品饮料: - 食品粮油同比+11.1%,饮料和烟酒同比-0.7%。[9] 2. 其他基础消费品: - 纺服同比-0.4%,日用品同比+3.0%。[10] 3. 可选消费品: - 化妆品同比-4.5%,金银珠宝同比-7.8%,文化办公品同比+10.0%。[11] - 家电同比+20.5%,家具同比+0.4%,建材同比-6.6%。[12] 4. 地产系: - 家用电器和音像器材同比+20.5%,家具类同比+0.4%,建筑及装潢材料类同比-6.6%。[13] 5. 线上线下: - 实物商品网上零售额占社零总额比重为25.7%,环比略有提升。[7] - 线上吃类、穿类商品累计增速环比减慢,用类累计增速环比略有提升。[8] [2][3][9][10][11][12][13][7][8]