行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [5] 报告核心观点 - 近期黑色商品估值修复明显,但市场对本周四的房地产政策发布会刺激性政策力度仍有疑虑,商品做多情绪明显消退 [2] - 从中期维度看,我国宏观政策已经出现明显转向,黑色商品价格在宏观因素层面发生大跌的概率相对有限,随着财政政策逐步落地,钢价易涨难跌,黑色商品有望延续做多势头 [2] - 重点推荐需求表现更优的板材类企业,如宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等,以及铁矿+铜矿双主业标的河钢资源 [2] 行业基本面分析 钢价整体回落 - 全国钢价整体回落,其中螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中板价格均有不同程度下跌 [10] 铁矿石供需情况 - 全球铁矿石发货量有所增加,港口铁矿石库存有所累积,但终端市场需求整体继续改善回升 [2][11] - 焦炭价格偏强运行,焦企利润修复,行业生产偏积极 [2] 钢企盈利情况 - 钢材产品毛利普遍下降,热轧板吨毛利下降29元、冷轧板吨毛利下降30元、螺纹吨毛利下降50元、中厚板吨毛利下降62元 [16][17] 产供需情况 - 高炉开工率上升,五大品种钢材产量有所增加 [17][19] - 社会库存有所下降,厂库有所上升 [18] - 全国建筑钢材需求平稳 [18]