行业投资评级 - 报告维持传媒行业"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 经历大小盘分化行情的演绎,当前传媒板块估值及基金持仓均回到历史底部区间 [9][10] - 传统文化IP开发、游戏市场、AI应用是传媒行业的增量赛道 [11][12][13][14] - 传媒行业有望再现"并购潮",行业进一步扩容增长 [12] - AI产业浪潮持续,通用模型、多模态、硬件端的进步将促进更多"AI+"应用的出现 [13][14] 重点公司及投资建议 - 游戏板块:推荐恺英网络、姚记科技、吉比特等 [15] - IP开发:推荐光线传媒、上海电影、果麦文化等 [16] - AI应用:推荐恺英网络、上海电影、光线传媒、华策影视、盛天网络、芒果超媒等 [14] - 广告媒体:推荐分众传媒、易点天下、浙文互联、蓝色光标等 [17]