宏观经济 - 2024年三季度GDP同比增速较二季度小幅回落,但9月经济数据显示工业生产回升,内需也有回暖[1] - 四季度GDP有望企稳回升,预计全年GDP目标在"5%左右"的下沿实现[2] - 更应关注名义增长回升的动力[2] 资本市场 - 港股市场近期快速上涨,受国内政策预期增强和海外降息预期幅度扩大的影响[3] - 决策层对经济形势与资本市场的态度转变,是股市启动和风险偏好提振的基石,中线有望N型走势[4] - 全球央行步入宽松周期,黄金期现价格创历史新高,美股标普500和道琼斯工业指数均创历史新高[5][6] 行业分析 - 建材行业政策改善中期预期,信心驱动板块增配,优先推荐建材龙头公司[15] - 钢铁板块目前仍处于底部区域,看好行业需求改善与供给重塑,行业龙头竞争优势逐步提高[16] - 航空和油运行业有望在冬春换季时推动供需继续恢复[16] - 煤炭行业可能在后续经济政策持续落地,超预期背景下,布局2025年的弹性所在 -- 焦煤[17] 消费市场 - 美国居民消费力受益经济刺激期间的三轮现金补贴,持续数个季度上行[20] - 双十一叠加以旧换新政府补贴,家电折扣力度空前,Q4内销值得期待[21] - 生猪和宠物行业三季度业绩仍强,种子行业受粮价走低影响[22]