报告行业投资评级 - 家用电器业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 产业在线家空9月产销全面好于排产指引，24Q4以旧换新集中发力拉动家电消费需求，四季度投资重点将从出口转向内销，重点关注三季报内销强韧性企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2024年第41周，申万家电指数涨跌幅为+0.51%，弱于沪深300指数涨跌幅（-0.47%） [5] - 四川长虹（+43.29%）、四川九洲（28.48%）涨幅领先；倍轻松（-19.30%）、兆驰股份（-6.32%）回调幅度偏大 [5] 重要数据 - 产业在线家空9月产销全面好于排产指引，2024M9生产同比+26%（排产指引+9%），内销+7%（排产指引-14%）、出口+40%（排产指引+33%），9月内销环比显著改善，除格力外主流空调厂商份额显著提升，出口在9月增速整体放缓情况下空调依旧强劲 [5] - 成本端有所改善，重要大宗材料铜、铝、钢、塑料价格环比上周-0.2%/-1.0%/-2.1%/-0.8%，航运价格近期加速回落，中国出口集装箱货运价格指数（CCFI）环比上周-4.9%，四季度以来-14.2%，24Q4家电行业成本端有所优化，有望强化家电业绩环比改善趋势 [5] - 以旧换新政策推动9月家电社零高增，9月社零同比+3.2%，其中家电和影像类同比+20.5%，截至10月15日，参与补贴活动的消费者购买8大类家电产品带动销售690.9亿元，预计24Q4家电零售延续高增态势 [5] 关注公司 - 从最早披露的家电企业三季报情况看，出口链业绩表现相对更好，如欧圣电气保持较高业绩增速；内销业务为主的光峰科技业绩端依旧承压 [5] - 24Q4以旧换新集中发力拉动家电消费需求，四季度投资重点将从出口转向内销，关注24Q3已彰显内销韧性、业绩相对稳健的公司 [5] 投资建议 - 个股推荐美的集团（15.3X）、TCL智家（13.8X）、海尔智家（15.3X）、格力电器（8.9X）、TCL电子（9.5X）、华帝股份（24A 13.4X） [5]