行业投资评级 报告给予汽车行业"维持"评级。[4] 报告的核心观点 1. 汽车指数估值仍在中位数以下,行业盈利水平增长平稳。[2] 2. 行业增长进入高质量阶段,关注科创与领先企业引领。[3] 3. 建议关注智能网联、自动驾驶、人形机器人、飞行汽车等科技创新板块公司,以及品牌优化、格局优化背景下的汽车行业龙头企业。[3] 行业概况 1. 经历国庆节前急涨和节后回调后,汽车指数估值处于历史中位数水平附近,显示出行业估值价值凸显。[2] 2. 汽车行业盈利水平进入平稳增长,高质量发展阶段。[2] 3. 9月以来汽车"以旧换新"政策加力,带动行业呈现回暖态势。[2] 投资建议 1. 关注二级市场上行背景下行业的估值提升效应和结构性盈利上行效应。[4] 2. 重点关注智能网联、自动驾驶、人形机器人、飞行汽车等科技创新板块公司,以及品牌优化、格局优化背景下的汽车行业龙头企业。[3] 风险提示 1. 经济复苏不及预期风险 2. 政策支持力度不及预期风险 3. 行业竞争加剧超预期 4. 科技进步不及预期风险 5. 海外电动化不及预期风险 6. 海外政策恶化超预期风险 7. 年底"以旧换新"退坡带来的行业波动风险[4,46]