行业投资评级 - 报告给出了纺织服饰行业的"增持"评级 [1] 报告的核心观点 轻工行业 1) 利好政策催化地产回暖,国庆家居消费热情持续高涨,轻工家居等顺周期板块预期改善,估值有望修复 [1] 2) 家居板块:以旧换新政策落地见效,家居家电类消费需求逐步释放,家电零售增长实现突破 [1] 3) 造纸行业:进入旺季,在双十一等消费节点刺激下,头部纸企表现有望良好 [1] 4) 出口链:美国开启降息周期,海外补库需求持续,轻工出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益 [1] 纺服行业 1) 整体消费环境弱复苏的背景下,政策扩内需消费信心提振,户外经济催热运动服饰销售高景气 [1] 2) 品牌服饰:政策催化下,国内服装行业经济运行向好,节日出行、降温带动服饰消费,阿迪达斯等备战双十一大促 [1] 3) 运动服饰:体育产业成为助力经济增长的重要力量,国家大力催动改革创新,看好运动服饰高景气持续 [1] 4) 纺织制造:制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为长期增长逻辑 [1] 5) 前三季度纺服社零平稳增长,纺服出口呈恢复态势 [1] 跨境电商 1) 全球电商市场快速增长,跨境电商头部平台竞争加剧,海外仓向上成长空间可观 [3][4] 2) TikTok Shop 美区秋季大促销售表现强劲,欧美地区即将迎来多个重要节日,我国跨境电商预计进入销售旺季 [4] 投资建议 1) 纺织服饰:伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等;港股:安踏体育、李宁、波司登、361度等 [5] 2) 轻工制造:欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等;港股:玖龙纸业等 [5] 3) 跨境电商:拼多多(美股)、SHEIN(未上市)、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等 [5]