本次LPR下调的主要观点和逻辑 - 时隔3个月LPR再次大幅下调25BP[1]，调整后1年期和5年期LPR利率分别为3.1%和3.6%[1] - 本次LPR下调有望缓解地产需求下行压力、降低存量房贷潜在不良率、对地方加速化债起到成本缓解作用[1] - 本次LPR下调采取1年期和5年期等幅度方式,体现央行提升利率传导效率的政策意图[1] - 未来LPR还有30-40BP的进一步下调空间,预计12月将实施支持性降准50BP[1] - 当前中央扩张性财政政策的重要性或已大于支持性货币政策,维持2025年财政赤字提高至4.2%左右的预测不变[1] 风险提示 - 房地产市场需求改善幅度低于预期的风险[1]