行业投资评级 超配 [2] 报告的核心观点 1. 二级市场表现: - 食品饮料板块上周下跌3.18%,跑输沪深300指数4.16个百分点 [9][10][11] - 子板块中除零食上涨3.37%外,其余均下跌 [9][10][11] - 个股涨幅前五为朱老六、盖世食品等,跌幅前五为海天味业、千味央厨等 [9][10][11] 2. 消费复苏趋势进行时: - 9月社零同比增长3.2%,环比+1.1pct,餐饮和烟酒类复苏仍在进行中 [3] 3. 白酒行业: - 关注酒企三季报业绩表现,头部酒企分红率有提升趋势 [3] - 白酒行业竞争加剧,不同价格带动销分化延续,头部酒企市场份额不断提升 [3] 4. 啤酒行业: - 成本红利持续释放,消费场景有望复苏 [4] - 建议关注高端化核心标的青岛啤酒 [4] 5. 大众品: - 零食:头部企业全年业绩维持景气 [4] - 餐饮供应链:在消费券等政策刺激下有望回暖,建议关注安井食品、千味央厨 [4] - 乳制品:建议关注新乳业 [4] 投资建议 1. 白酒板块:建议关注高端酒和区域龙头,如贵州茅台、五粮液等 [4] 2. 啤酒板块:建议关注高端化核心标的青岛啤酒 [4] 3. 零食板块:建议关注盐津铺子、甘源食品等 [4] 4. 餐饮供应链:建议关注安井食品、千味央厨 [4] 5. 乳制品:建议关注新乳业 [4]