行业投资评级 - 报告行业投资评级为"买入" [1] 核心观点 - 基本金属：美联储降息落地,预计基本金属价格震荡回升。美联储降息落地,海外衰退担忧明显缓和,以旧换新政策、节前备货支撑内需,供给端偏紧,铜库存持续去化,预计基本金属价格震荡回升。建议关注洛阳钼业、西部矿业、金诚信、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。 [1] - 钢铁：需求回落,钢价及成本下行,盈利率弱修复,稳经济政策有望支撑板块估值。供给端,高炉开工环比回升,钢厂盈利率弱修复,铁水供给约束明显。需求端,需求短期转弱,关注宏观利好政策落地情况。成本端,预计需求转弱有望压制原料采购需求。价利方面,供需格局短期走弱,预计短期钢价震荡为主。稳经济政策有望支撑板块估值,建议关注宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、甬金股份等。 [1] - 贵金属：美联储降息预期持续推动,叠加地缘政治避险需求,金价续创新高。据Wind,美国9月零售销售环比升0.4%,预期升0.3%;9月核心零售销售环比升0.5%,预期升0.1%。美国商务部称零售销售报告未显示出消费疲软迹象。从边际变化上,当前或为美国经济预期高点,叠加朝韩地缘政治冲突、美国大选在即等短期推升避险需求,金价续创信高,未来仍有望震荡上行。建议关注赤峰黄金、招金矿业、山东黄金、中金黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 [1] - 能源金属：锂价仍有下行空间。市场、贸易商及产业链对于碳酸锂供过于求预期不变,随着备库周期由旺转淡,从成本分位线和供需差额看,碳酸锂价格或仍震荡下行。建议关注盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。 [1] - 小金属：钨、钼价格小幅上涨,预计短期价格平稳。稀土产业链需求预期由强转淡,价格略有下跌,但上游供给增量有限,未来价格或以高位震荡为主。钨价小幅上涨,下游需求仍需改善,预计钨价高位运行。周钼价上涨,下游不锈钢小幅累库,产业链供需格局有待优化,预计钼价高位震荡。建议关注金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。 [1] 行业分类总结 基本金属 - 美联储降息落地,预计基本金属价格震荡回升 [1] - 建议关注洛阳钼业、西部矿业、金诚信、中国铝业、云铝股份、天山铝业等 [1] 钢铁 - 需求回落,钢价及成本下行,盈利率弱修复,稳经济政策有望支撑板块估值 [1] - 建议关注宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、甬金股份等 [1] 贵金属 - 美联储降息预期持续推动,叠加地缘政治避险需求,金价续创新高 [1] - 建议关注赤峰黄金、招金矿业、山东黄金、中金黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等 [1] 能源金属 - 锂价仍有下行空间,建议关注盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等 [1] 小金属 - 钨、钼价格小幅上涨,预计短期价格平稳 [1] - 建议关注金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等 [1]