1 医药板块与组合表现回顾 - 2024年1-9月，申万医药指数下跌7.18%，跑输沪深300指数24.3pp，年初以来医药行业涨跌幅排名第29。[6][7] - 2024年9月申万医药指数上涨21.34% ，跑赢沪深300指数0.38pp，月初以来行业涨跌幅排名第18。[6] - 2024年1-9月，原料药累计涨幅最大（3.0%）；线下药店累计跌幅最大（-28.8%）。2024年9月，医院板块涨幅最大(+44.7%)，血液制品涨幅最小（7.1%)。[7] - 2024年9月医药行业相对沪深300累计超额收益水平有所下降，过去一年(TTM)超额收益率为-19.2%；分子行业来看，血液制品为累计收益率最高的子行业，过去一年(TTM)超额收益率为3.4%。[9] - 2024年1-9月涨幅排名前十的个股分别为：双成药业（+117.8%）、英诺特（+75.6%）等。2024年1-9月跌幅排名前十的个股分别为：ST长康（-91.1%）、太安退（-88.6%）等。[12][13] - 截至2024年9月30日，医药行业PE(TTM)为28倍，低于过去十年中位数水平。医药行业相对于全部A股估值溢价率为83.6%，相对于扣除银行以外所有A股溢价率为35.7%，相对沪深300指数溢价率为123%。[16] - 2024年9月医药子行业市盈率横向看：医院(46倍)的PE(TTM)最高，医药流通(17倍)最低。子行业9月估值溢价率环比提升前三名：医院（+62.8%）、医疗研发外包（+20.1%）、疫苗（+16.4%）。[18] 2 行业政策 - 2023年9月6日，CDE发布《人纤维蛋白原临床试验技术指导原则(修订版征求意见稿)》。[28] - 2023年9月14日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告(第1号)》。[28] - 2024年10月20日，2023年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会在西班牙马德里正式开幕。[29] - 2024年10月27日，全国首次中药配方颗粒省际联盟集中带量采购在德州开标。[29] - 2024年11月30日，国家组织医用耗材联合采购平台发布人工晶体及运动医学类耗材集中带量采购拟中选结果。[30] - 2024年2月5日，国家医保局发布《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制 鼓励高质量创新的通知》征求意见稿。[32] - 2024年2月23日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《人工关节集中带量采购协议期满接续采购公告（第1号）》。[33] - 2024年3月7日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。[34] - 2024年3月18日，英伟达GTC（CPU技术大会——AI和深度学习）提及医疗保健/生命科学将会是未来AI重点发展的领域。[35] - 2024年3月19日，本周卫健委发布《关于进一步推进医师电子化信息管理工作的通知》。[36] - 2024年3月29日，国家组织药品联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2024-1）》。[37] - 2024年4月1日，珠海市工业和信息化局发布《珠海市促进生物医药与健康产业高质量发展若干措施(征求意见稿)》。[38] - 2024年4月7日，北京市医疗保障局等9部门制定了《北京市支持创新医药高质量发展若干措施(2024)(征求意见稿)》。[39] - 2024年4月7日，广州开发区管委会、广州市黄埔区人民政府印发《广州开发区(黄埔区)促进生物医药产业高质量发展办法》。[40] - 2024年5月21日，国家医保局发布关于加强区域协同、做好2024年医药集中采购提质扩面的通知。[41] - 2024年5月29日，国家疾控局会同国家发展改革委等9个部门联合印发《全国疾病预防控制行动方案（2024-2025年）》。[42] - 2024年7月24日河北省发布《关于开展6类血管介入类医用耗材产品介绍的通知》。[43] - 2024年7月25日，发改委等印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。[44] - 2024年7月30日，上海市人民政府办公厅发布关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见。[45] - 2024年7月31日，国家药监局印发优化创新药临床试验审评审批试点工作方案。[46] - 2024年9月9日，安徽省发布《安徽省2024年度中成药集中带量采购文件（征求意见稿）》。[47] - 2024年9月26日，经中央金融委员会同意，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。[49] 3 投资策略与组合推荐 港股组合 - 荣昌生物（9995.HK）：收入符合预期，核心品种适应症持续拓展。[55] - 和黄医药(0013.HK)：业绩符合预期，期待海外进展。[56] - 康方生物(9926.HK)：业绩符合预期，依沃西对比K药获得阳性结果。[57] - 科伦博泰生物-B(6990.HK)：AACR大会发布两项数据，胃癌全球三期临床可期。[58] - 先声药业(2096.